研究文章 · 億豐（8464）
億豐（8464）獲利季減仍符預期，日系券商喊買、目標價 515 元
- 窗簾龍頭億豐（8464）公布首季成績單，稅後純益雖季減，但整體落點仍符合市場預期。一家日系券商維持正向看法，喊出遠高於報告發布時股價的目標價，本文整理其獲利數字與投資論點。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某日系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026-05-07
- 券商評等
- 買進
- 目標價
- 515 NT$
- 資料性質
- 第三方券商研究報告之事實整理，非本站建議
獲利季減仍符預期，日系券商為何喊買、目標價 515 元？
該日系券商給予億豐「買進」的最高評等，並訂出十二個月目標價新台幣 515 元。此一數字是以一年後的預估每股盈餘乘上 20 倍的目標本益比推算而得。
報告發布時，億豐股價約在 340 元，對應 2026 與 2027 年預估 EPS 約為 13.6 倍與 12.5 倍本益比，仍落在該公司近三年 11 至 21 倍區間的偏低位置，估值面被評估為相對便宜。
| 指標 | 本季 | 上季 | 去年同期 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 73.05 億元（季減 4.8%、年增 0.4%） | - | - |
| 毛利率 | 59.1% | 59.0% | 58.2% |
| 營業利益率 | 28.1% | 30.1% | 28.6% |
| 營業利益 | 20.53 億元（季減 11%、年減 1.3%） | - | - |
| 稅後純益 | 16.47 億元（季減 16%、年減 7%） | - | - |
| 每股稅後盈餘（EPS） | 5.62 元 | - | - |
毛利率攀升主要得益於客製化產品調漲售價，加上關稅負擔相對較輕；不過營業利益率仍低於券商預估的 28.7% 與市場共識的 29.4%，營業利益也較預估與共識分別短少約 2.2% 與 4.4%，主因是公司加碼投入人力與門市端資源。
本季另認列約 1.18 億元的匯兌收益，整體獲利雖呈季減與年減，但落點大致符合券商與市場共識，並無明顯偏離。
客製化為何是撐住獲利結構的關鍵引擎？
該券商維持正向看法的核心理由，在於億豐居產業龍頭地位，且長線執行力優於同業，仍具備進一步搶佔市占的空間。
券商特別看好 2026 年為客製化業務的成長年，該分部涵蓋多元價位帶產品，加上生產效率提升，可望帶動整體利潤率向上擴張。
至於現成品（ready-made）分部，券商認為 2026 年恐受總體環境不確定性拖累，但評估客製化端的營收動能優於原先預期，足以撐起整體獲利結構。
換言之，兩大分部一消一長，客製化被視為支撐獲利的主要引擎。搭配位於歷史區間下緣的本益比，該券商認為億豐具備向上重評（re-rating）的空間。
風險提示：獲利論述高度倚賴客製化動能
投資人須留意，客製化產品的營收表現若不如預期，將構成主要的下行風險，因為整套獲利論述高度倚賴此一分部的動能。
此外，總體經濟的不確定性可能壓抑終端需求，對相對受景氣影響的現成品分部尤其明顯。上述變數若同時發酵，恐使前述目標價與評等的推估基礎受到挑戰。
常見問題
券商給億豐（8464）的評等與目標價是多少？
一份日系券商報告給予億豐「買進」評等、目標價新台幣 515 元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
億豐的「券商觀點：維持最高評等，目標價 515 元」重點為何？
該日系券商給予億豐「買進」的最高評等，並訂出十二個月目標價新台幣 515 元。此一數字是以一年後的預估每股盈餘乘上 20 倍的目標本益比推算而得。報告發布時，億豐股價約在 340 元，對應 2026 與 2027 年預估 EPS 約為 13.6 倍與 12.5 倍本益比，仍落在該公司近三年 11 至 21 倍區間的偏低位置，估值面被評估為相對便宜。
億豐的「投資論點：客製化撐起獲利結構」重點為何？
該券商維持正向看法的核心理由，在於億豐居產業龍頭地位，且長線執行力優於同業，仍具備進一步搶佔市占的空間。券商特別看好 2026 年為客製化業務的成長年，該分部涵蓋多元價位帶產品，加上生產效率提升，可望帶動整體利潤率向上擴張。
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