研究文章 · 億豐(8464)
億豐（8464）獲利季減仍符預期，日系券商喊買、目標價515元
- 窗簾龍頭億豐（8464）交出首季成績單，稅後純益雖較前一季縮水，但整體落點與市場預期相去不遠。一家日系券商在最新研究報告中維持正向看法，並喊出高於報告發布時股價甚多的目標價，成為觀察這檔傳產股後續動能的參考觀點之一。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
券商觀點：維持最高評等，目標價515元
該日系券商給予億豐「買進」的最高評等，並訂出十二個月目標價新台幣515元。此一數字是以一年後的預估每股盈餘乘上20倍的目標本益比推算而得。報告發布時，億豐股價約在340元，對應2026與2027年預估EPS約為13.6倍與12.5倍本益比，仍落在該公司近三年11至21倍區間的偏低位置，估值面被評估為相對便宜。
首季財務數據方面，億豐營收約73.05億元，季減約4.8%、年增僅0.4%，大致符合內部與市場預期。毛利率攀升至59.1%，優於前一季的59.0%與去年同期的58.2%，主要得益於客製化產品調漲售價，加上關稅負擔相對較輕。不過營業利益率退至28.1%，遜於前季的30.1%與去年同期的28.6%，也低於券商預估的28.7%與市場共識的29.4%，主因在於公司加碼投入人力與門市端資源。
以絕對金額看，首季營業利益約20.53億元，季減11%、年減1.3%，較券商與市場共識分別短少約2.2%與4.4%。稅後純益約16.47億元，季減約16%、年減約7%，每股稅後盈餘落在5.62元；本季另認列約1.18億元的匯兌收益。整體而言，獲利雖呈季減與年減，但落點大致符合券商與市場共識，並無明顯偏離。
投資論點：客製化撐起獲利結構
該券商維持正向看法的核心理由，在於億豐居產業龍頭地位，且長線執行力優於同業，仍具備進一步搶佔市占的空間。券商特別看好2026年為客製化業務的成長年，該分部涵蓋多元價位帶產品，加上生產效率提升，可望帶動整體利潤率向上擴張。
至於現成品（ready-made）分部，券商認為2026年恐受總體環境不確定性拖累，但評估客製化端的營收動能優於原先預期，足以撐起整體獲利結構。換言之，兩大分部一消一長，客製化被視為支撐獲利的主要引擎。搭配位於歷史區間下緣的本益比，該券商認為億豐具備向上重評（re-rating）的空間。
風險提示
投資人須留意，客製化產品的營收表現若不如預期，將構成主要的下行風險，因為整套獲利論述高度倚賴此一分部的動能。此外，總體經濟的不確定性可能壓抑終端需求，對相對受景氣影響的現成品分部尤其明顯。上述變數若同時發酵，恐使前述目標價與評等的推估基礎受到挑戰。
常見問題
券商給億豐（8464）的評等與目標價是多少？
一份日系券商報告給予億豐「買進」評等、目標價新台幣515元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
億豐的「券商觀點：維持最高評等，目標價515元」重點為何？
該日系券商給予億豐「買進」的最高評等，並訂出十二個月目標價新台幣515元。此一數字是以一年後的預估每股盈餘乘上20倍的目標本益比推算而得。報告發布時，億豐股價約在340元，對應2026與2027年預估EPS約為13.6倍與12.5倍本益比，仍落在該公司近三年11至21倍區間的偏低位置，估值面被評估為相對便宜。
億豐的「投資論點：客製化撐起獲利結構」重點為何？
該券商維持正向看法的核心理由，在於億豐居產業龍頭地位，且長線執行力優於同業，仍具備進一步搶佔市占的空間。券商特別看好2026年為客製化業務的成長年，該分部涵蓋多元價位帶產品，加上生產效率提升，可望帶動整體利潤率向上擴張。