研究文章 · 全球傳動（4540）

全球傳動（4540）站上人形機器人與半導體題材，轉盈之路能否兌現？

公司與產品：台灣製造的傳動元件供應商，資本額約 11.51 億元

全球傳動成立於 2010 年，2018 年掛牌上市，資本額約 11.51 億元，是一家專攻傳動元件的台灣製造商，所有產品皆在台灣生產。

主力產品線相當完整，涵蓋滾珠螺桿、線性滑軌、滾珠花鍵、旋轉式滾珠螺桿與花鍵、單軸機器人、直線軸承、聯軸器以及螺桿支撐座，公司握有多項專利並取得 ISO9001 認證。

這些傳動元件的終端應用橫跨自動化、半導體設備、產業機械、工具機、綠能與機器人等多個領域，屬於製造業設備的關鍵零組件。

營運近況：營收集中中國，滾珠螺桿受景氣拖累

就地區分布來看，全球傳動營收高度集中於中國大陸，佔比約 74 至 82%，其餘依序為台灣約 7 至 10%、亞洲其他地區約 6 至 10%、歐洲約 3 至 5%，美洲僅約 1%，這也意味著公司營運與中國製造業景氣連動甚深。

營收三大支柱分別為滾珠螺桿、線性滑軌，以及包含單軸機器人的其他項；2025 年三者合計營收約 25.6 億元，較前一年成長約 11.6%。

其中滾珠螺桿 2025 年營收約 14.73 億元、年增大致持平，主因中國製造業景氣疲弱，使客戶下單量偏低；線性滑軌則相對強勁，2025 年營收約 9.41 億元、年增 35.2%，成長動能來自中國自動化設備、電動車與鋰電池等新能源需求。

成長引擎：人形機器人與半導體如何撐出轉盈契機

公司近年切入人形機器人關鍵零件。依產品規格，單台人形機器人約需 14 組線性執行器，各配置一台行星滾柱螺桿；另有兩隻靈巧手，每隻含 15 支微型滾珠螺桿。相關產品已打進台灣與中國供應鏈，市場預估自 2026 年起小量出貨。

半導體方面，公司已切入後段封裝設備廠。整體而言，機器人與半導體被視為全球傳動後續的兩大成長引擎，也是市場關注公司能否由虧轉盈的關鍵。

財務與展望：估 2026 年轉盈，毛利率逐季改善

某台系券商預估，全球傳動營收與獲利可望逐年墊高、由虧轉盈。

年增幅度上，2026 年營收年增約 32.9%、營業利益轉為正值、稅後盈餘由虧轉盈；2027 年營收年增約 11.8%、營業利益年增逾 236%。

分產品看，2026 年滾珠螺桿營收約 18.6 億元（年增 26.3%）、線性滑軌約 12.8 億元（年增 36.1%）、滾珠花鍵與其他約 2.6 億元（年增 78.3%）。

單季方面，2Q26 營收估約 8.30 億元（年增 29.1%、季增 5.3%）、EPS 約 0.23 元由虧轉盈；3Q26 營收估約 8.82 億元（年增 30.8%、季增 6.27%）、EPS 約 0.44 元。

獲利能力上，毛利率預估逐季改善，由 26Q1 約 13.9% 升至 26Q4 約 22.8%，全年 2026 年約 19.1%，2027 年進一步提升至約 22.0%。

評價與風險提醒：中國市場依賴度高

某台系券商於 2026 年 7 月 9 日發布報告，給予全球傳動「買進」評等、目標價 80 元。該目標價係以 2027 年稅後 EPS 約 36.4 倍推估；報告參考股價 59.1 元為 2026 年 7 月 8 日收盤價，約當 26.9 倍 2027 年 EPS。

以獲利換算，公司 2026 年本益比約 64 倍、2027 年約 26.9 倍。該券商指出，相對台灣精銳與上銀 2026 年約 40 倍本益比，全球傳動評價仍屬偏低。

主要風險方面，公司營收高度倚賴中國市場景氣，一旦中國製造業需求波動，將直接影響滾珠螺桿等主力產品的接單與獲利表現。以上為市場資訊整理，非投資建議，投資人應自行評估。

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