研究文章 · 竑騰（7751）
竑騰（7751）先進封裝設備放量，台系券商喊買進、目標價 2,850 元
- 竑騰（7751）是聚焦半導體先進封裝製程的設備供應商，在 AI 晶片帶動的散熱與載板需求下受到市場關注。一份台系券商深度訪談報告，針對這家公司的產能擴張、產品結構與未來兩年獲利軌跡提出看法。以下整理該份報告的重點，並非本站的投資判斷。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某台系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026-05-04
- 券商評等
- 買進
- 目標價
- 2850 NT$
- 資料性質
- 第三方券商研究報告之事實整理，非本站建議
目標價 2,850 元背後，為何 EPS 預估出現兩個版本？
該台系券商給予竑騰「買進」評等，並把目標價設在 2,850 元。對照報告參考時 2,420 元的收盤價，向上空間推估約 17.8%。
估值上，券商採用本益比法，區間拉在五十到七十倍；內文另以 2027 年約 24 至 31 倍本益比作為進出場的參考基準。此外，報告也點出竑騰手上未交貨訂單累積約四十到五十億元規模，市值約 651 億元，每股淨值 91.8 元，外資與投信持股分別約 4.78%、9.66%。
| 年度 | 營收（億元） | 毛利率 | 每股盈餘（元） |
|---|---|---|---|
| 2025 年 | 18.6 | 55.5% | - |
| 2026 年（估） | 34.2（年增近八成） | 58.7% | 約 36 元（投資建議段 36.14 元／財測表 37.01 元） |
| 2027 年（估） | 69.2 | - | 逾九十元 |
本文認為，主製程設備（散熱與 Stiffener）2026 年占營收比重已近七成、2027 年估逾七成，年增動能超過一倍，其中 Stiffener 類設備毛利率朝六成靠攏，優於公司整體平均水準，是支撐獲利倍增預估的關鍵。
財測表與投資建議段落對 2026 年 EPS 的估算略有出入，讀者引用相關數字時宜自行核對。
封測擴廠加 AI 散熱需求，訂單能見度看到 2027 年
該券商看好竑騰的核心邏輯，在於封測大廠擴廠與 AI 晶片散熱、耗能課題共同拉動主製程設備需求放量，客戶名單涵蓋國內外多家指標封測與晶圓代工業者。
獲利倍增的動能，來自產能大幅擴張。竑騰今年二月已加開約六成產能且目前滿載，楠梓新據點鎖定 2027 年底落成，產能目標再翻一倍，支撐未來兩年出貨與盈餘同步走高。
在技術與客製化上，該公司設備支援散熱膏、石墨烯、銦片等多種材料，客戶選配越多、客製越深，利潤空間也越厚；其中石墨烯訂單集中在上半年，銦片訂單則看下半年放量。客戶版圖也持續向外拓展，中國新設封測廠因政策補貼傾向整線採購，馬來西亞需求延續，加上美國推動在地製造帶進新面孔。
另一項受矚目的品項是抑制翹曲的 Stiffener。隨晶片與載板尺寸放大、翹曲問題加劇，Stiffener 滲透率提升，且屬高單價、高毛利品項，公司已交付超大尺寸機台。整體而言，該公司自認真正的對手是自己，護城河建立在良率與運轉穩定度上，中國本土同業雖已切入，精密度仍有一段差距。
風險提醒：匯率、客戶集中與新廠執行進度
券商報告同時也提示了幾項風險。第一，業外損益主要受匯率變動牽動，可能造成獲利波動。第二，中國本土設備商已切入先進封裝賽道，長線競爭壓力不容忽視。第三，客戶集中於少數封測大廠，議價與訂單風險偏高。第四，新廠建置、租借廠房裝修與量產良率的執行進度仍有不確定性。第五，公司營運高度連動 AI 與封測產業的資本支出循環，能見度會隨景氣起伏。此外，如前所述，2026 年 EPS 在投資建議段（36.14 元）與財測表（37.01 元）數字不一致，引用相關財測時需特別留意。
常見問題
券商給竑騰（7751）的評等與目標價是多少？
一份台系券商報告給予竑騰「買進」評等、目標價新台幣 2,850 元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
竑騰的「券商觀點：評等買進、目標價 2,850 元」重點為何？
該台系券商給予竑騰「買進」評等，並把目標價設在 2,850 元。對照報告參考時 2,420 元的收盤價，向上空間推估約 17.8%。
竑騰的「投資論點」重點為何？
該券商看好竑騰的核心邏輯，在於封測大廠擴廠與 AI 晶片散熱、耗能課題共同拉動主製程設備需求放量，客戶名單涵蓋國內外多家指標封測與晶圓代工業者。
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