研究文章 · 力積電(6770)
力積電（6770）4月獲利轉正，美系券商喊加碼、目標價88元
- 成熟製程晶圓代工廠力積電（6770）近期公布單月獲利，交出一份讓市場重新檢視其營運體質的成績單。有美系券商在最新出具的深度更新報告中指出，力積電4月本業重回獲利軌道，並非只靠一次性資產處分美化帳面，因而給予「加碼（Overweight）」評等，目標價設在新台幣88元。以下整理該券商的第三方觀點與關鍵數據，供投資人參考。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
券商觀點：評等加碼、目標價88元
根據這家美系券商的報告，力積電2026年4月單月稅後淨利約新台幣5.52億元，年增幅度超過兩倍，達243.46%；當月每股盈餘0.13元，較去年同期跳升約244%。更值得注意的是，4月單月淨利率來到10.94%，優於該券商原先對第二季7.1%的預估水準。
以獲利節奏來看，光是4月單月的每股盈餘，就已達到該券商對整個第二季0.29元預估值的三分之二（約66%），顯示獲利回升的力道明顯超前原本的季度假設。
不過，報告也提醒投資人留意第一季帳面的特殊項目。力積電第一季曾認列處分P5廠約201億元的一次性收益，同時提列約55億元的相關減損。若把這些一次性業外項目全數剔除，第一季的實際本業淨利率其實約為負2.7%，也就是說本業當時仍處於虧損。正因如此，4月本業能翻正，才被券商視為營運出現實質轉折的訊號。
在股價與估值方面，力積電6月1日收盤價為87元，與88元的目標價幾乎持平，代表以當時股價計算的上檔空間僅約1%。該券商採用2026年預估股價淨值比2.1倍作為評價基準，高於2021年以來約1.5倍的歷史平均，反映其對報價回穩與產能利用率改善的樂觀假設。以近一年來看，力積電股價區間約落在14.5元至94.5元之間，波動相當劇烈；目前市值約新台幣3,643億元。
投資論點：本業轉正是關鍵
券商看多的核心邏輯，在於「扣掉一次性業外損益之後，公司在4月重新回到本業獲利」。這代表營運體質出現實質改善，而不只是靠賣資產撐起單季數字，因此獲利的品質與可持續性都比先前來得扎實。
其次，報告認為力積電正吃到成熟製程景氣回升的紅利。隨著出貨量與稼動率同步走高，獲利的能見度也跟著提升。此外，券商點名兩項中長期成長動能：一是力積電與愛普（AP Memory）合作、擔任其晶圓代工夥伴的Si-SiCap矽電容產品，目前正進入放量階段；二是力積電被定位為EMIB先進封裝供應鏈的受惠者，可望搭上高階封裝的需求成長。
風險提醒
儘管給予加碼評等，該券商同樣列出多項下檔風險，投資人不宜忽視。首先是中國同業競爭加劇，恐壓縮成熟製程的利基空間；其次，產品報價下修的速度有可能比預期更快。此外，消費性電子終端客戶的需求若進一步走弱，以及供應鏈庫存去化時間拉長，都可能拖累後續獲利表現。
至於上檔的潛在驚喜，券商認為若力積電在2026年能維持定價能力、成功轉往上市櫃主板以吸引更多資金，並藉由鋁製程帶動更高毛利，則獲利仍有超出預期的機會。
整體而言，這份美系券商報告描繪的是一家從「靠資產處分過帳」逐步走向「本業自主獲利」的力積電。88元目標價與當時股價幾近貼齊，意味著市場已相當程度反映了樂觀預期，未來的關鍵在於成熟製程景氣、報價走勢與新產品放量能否如券商假設般兌現。
常見問題
券商給力積電（6770）的評等與目標價是多少？
一份美系券商報告給予力積電「加碼」評等、目標價新台幣88元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
力積電的「券商觀點：評等加碼、目標價88元」重點為何？
根據這家美系券商的報告，力積電2026年4月單月稅後淨利約新台幣5.52億元，年增幅度超過兩倍，達243.46%；當月每股盈餘0.13元，較去年同期跳升約244%。更值得注意的是，4月單月淨利率來到10.94%，優於該券商原先對第二季7.1%的預估水準。
力積電的「投資論點：本業轉正是關鍵」重點為何？
券商看多的核心邏輯，在於「扣掉一次性業外損益之後，公司在4月重新回到本業獲利」。這代表營運體質出現實質改善，而不只是靠賣資產撐起單季數字，因此獲利的品質與可持續性都比先前來得扎實。