研究文章 · 精測(6510)
精測（6510）淡季不淡、HPC 撐半邊天，台系券商喊買進、目標價 4,300 元
- 半導體測試介面廠精測（6510）在傳統淡季交出一份不像淡季的成績單。受惠人工智慧與高效能運算（HPC）需求延燒，公司首季獲利明顯優於過往的季節性表現，也讓市場對其後續的擴產與成長動能重新評估。以下整理一家台系券商於法說會後所發布的深度訪談報告，包含投資評等、目標價與財務預估，供讀者參考。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
台系券商觀點：評等買進、目標價 4,300 元
該台系券商給予精測「買進」評等，目標價設在 4,300 元，推算基礎為 2026 年預估每股盈餘 53.97 元、給予 80 倍本益比，並將合理操作區間設在 60 至 100 倍之間。以撰稿當時股價 3,630 元計算，距離目標價仍約有 18.5% 的上檔空間。
從財務數字看，精測 2026 年首季（1 至 3 月）單季每股盈餘達 10.43 元，較前一季跳增約兩成、年增逾五成；同期合併營收約 13.57 億元，季增約 13%、年增約 18%，毛利率 56.8%，營益率約 29%。營收結構上，晶圓測試卡約占首季營收七成，IC 測試板與技術服務等合計約 16%；值得注意的是，高效能運算相關營收占比已衝上 45.1%，成為單一最大的營收與獲利支柱。
展望全年，法人估精測 2026 年營收可達 76.5 億元，較 2025 年的 48.1 億元大幅跳升；全年每股盈餘也由前一年的 30.41 元升至 53.97 元。全年毛利率則預估落在 54% 至 56% 區間，較 2025 年約 55.5% 的水準略降。估值面上，目前本益比約 67 倍、股價淨值比約 12 倍，外資持股逾三成、投信持股約 15%。
投資論點：AI 與 HPC 撐起兩年成長主軸
該報告的核心論點在於，精測的成長動能已從傳統測試轉向 AI 與高效能運算。全球 HPC 市場規模 2026 年上看 4,900 億美元，加上 TPU 相關需求 2027 年估年增逾三成，構成未來兩年的成長主軸。精測在探針卡的高層數技術上具領先地位——AI 應用對層數要求最為嚴苛——且已有量產實績，被視為承接訂單的關鍵競爭力。
擴產步調同樣積極。公司規劃 2026 年 8 月把產能整整拉高一倍，並排定 2027 上半年再啟動第二階段擴產，帶動下半年獲利有望出現跳躍式放大。技術布局上，精測已提前切入 TPU 8.0 的發包訂單，並著手研究 CPO 等下一世代測試方案，在高進入門檻的領域跑在同業前面。券商認為，在半導體景氣延續擴張、產業展望偏多的背景下，願意給予接近歷史區間中上緣的評價倍數。
風險提醒
不過，樂觀論述之外仍有需留意的變數。首先，新產品初期毛利率通常低於公司平均，量產放大後可能稀釋整體毛利，這也反映在全年毛利率 54% 至 56% 的區間彈性上，代表獲利率仍有下修可能。其次，人力薪資成本上升與原物料價格走高，都可能墊高生產成本。最後，也是最關鍵的一點：目前估值偏高，本益比逾 60 倍、股價淨值比逾 12 倍，一旦 AI 需求或擴產進度不如預期，評價回檔的風險相對較大。
整體而言，精測的題材與技術布局確實搭上 AI 與 HPC 的長線趨勢，短期獲利動能也具體反映在財報上；但高估值同時也意味著市場已把不少樂觀預期計入股價，投資人在評估上檔空間之餘，仍應對執行風險與評價波動保持警覺。
常見問題
券商給精測（6510）的評等與目標價是多少？
一份台系券商報告給予精測「買進」評等、目標價新台幣4300元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
精測的「台系券商觀點：評等買進、目標價 4,300 元」重點為何？
該台系券商給予精測「買進」評等，目標價設在 4,300 元，推算基礎為 2026 年預估每股盈餘 53.97 元、給予 80 倍本益比，並將合理操作區間設在 60 至 100 倍之間。以撰稿當時股價 3,630 元計算，距離目標價仍約有 18.5% 的上檔空間。
精測的「投資論點：AI 與 HPC 撐起兩年成長主軸」重點為何？
該報告的核心論點在於，精測的成長動能已從傳統測試轉向 AI 與高效能運算。全球 HPC 市場規模 2026 年上看 4,900 億美元，加上 TPU 相關需求 2027 年估年增逾三成，構成未來兩年的成長主軸。精測在探針卡的高層數技術上具領先地位——AI 應用對層數要求最為嚴苛——且已有量產實績，被視為承接訂單的關鍵競爭力。