研究文章 · 譜瑞-KY(4966)
譜瑞-KY（4966）獲美系券商增持評等，目標價上看 NT$1,000，顯示與高速介面雙軸推進
- 譜瑞-KY（4966）獲一家美系券商發布深度更新報告，看法維持正向。報告檢視公司顯示解決方案、客製化晶片布局，以及環繞 AI PC 與伺服器的高速介面產品線，並對未來三年營收與獲利提出較積極的預估。本文整理該美系券商的關鍵數字與投資論點，供讀者參考。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某美系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026-06-01
- 券商評等
- 增持
- 目標價
- 1000 NT$
- 資料性質
- 第三方券商研究報告之事實整理，非本站建議
美系券商觀點：增持評等，目標價 NT$1,000
該美系券商給予譜瑞-KY「Overweight（增持）」評等，並訂出 NT$1,000 的目標價。以 5 月 29 日收盤價 NT$834 計算，這個目標價隱含約兩成的上行空間。就股價位置而言，譜瑞-KY 近一年區間落在 NT$463.5 至 NT$929 之間，目前流通股數約 7,800 萬股，對應市值約 NT$649 億元。
在財務預估方面，該券商對公司未來幾年的營收、獲利與本益比預估如下（詳見下表）：
| 指標 | 2025 年 | 2026 年（預估） | 2027 年（預估） | 2028 年（預估） |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 約 165 億元 | 約 159 億元 | 約 200 億元 | 約 218 億元新台幣 |
| 每股盈餘（EPS） | - | 約 30.5 元 | 約 50.5 元 | 約 58.7 元 |
| 本益比 | - | 約 27 倍 | 約 16.5 倍 | - |
上表可見，該券商預期公司營收先小幅回落、隨後於 2027 年起明顯放量，EPS 與本益比也同步反映獲利改善的軌跡。
估值方法上，該券商採用剩餘收益模型，關鍵假設包括權益成本約 9.8%、中期成長率 11.9% 與終值成長率 4%。
投資論點：顯示動能明確，切入客製化與高速介面
該美系券商的多頭論述可歸納為數條主線。第一，顯示解決方案動能明確，公司點名的 TTED 相關業務被視為未來三年具數倍成長軌跡的引擎，該券商估計此業務營收今年約 3,000 萬美元，明年跳升至逾 6,000 萬美元，2028 年上看 1 億美元；公司同時在平板市場擴大市佔，並取得下一代先進製程的顯示方案。
第二，公司切入類 ASIC 的客製化領域，相關專案支援 PCIe5 規格，規劃於 2027 年上半年進入量產，被視為開啟新的營收動能。
第三，AI PC 的普及被該券商視為結構性驅動力，帶動高速介面需求，其中 PCIe 第五、六代 retimer 鎖定伺服器線纜互連應用，並以美系雲端大廠為主要客戶。此外，儲存伺服器內部資料傳輸已取得設計導入與設計勝出，目前為小量出貨，量產瞄準今年第三、四季；乙太網路 redriver 則布局 112G 與 224G 產品，用於 ACC 主動線纜，同樣以美系雲端客戶為目標。在高速介面既有進展上，該券商也提到公司的 56G retimer 已對一家中國雲端業者出貨。
風險：蘋果拉貨、競爭與伺服器時程
該美系券商同時提醒幾項須留意的下行風險。其一，蘋果相關產品的出貨與規格升級速度若不如預期，將直接壓抑營收表現。其二，轉換器、交換器以及 redriver／retimer 等高速介面領域的競爭若轉趨激烈，可能侵蝕利潤與市佔。其三，下一代伺服器平台的推出時程若延後，將延遲相關動能的實現。
反過來說，若蘋果拉貨轉強、新伺服器平台加速推進，加上美國關稅環境鬆綁，則可能構成優於預期的上行風險。
這份報告呈現的是一家美系券商對譜瑞-KY 在顯示與高速介面雙軸並進下的正向評估，其增持評等與 NT$1,000 目標價，建立在 TTED 業務放量、客製化晶片 2027 年量產，以及 AI 相關高速傳輸滲透率提升等假設之上；而這些假設能否兌現，仍取決於終端客戶拉貨節奏與伺服器平台的實際時程。
常見問題
券商給譜瑞-KY（4966）的評等與目標價是多少？
一份美系券商報告給予譜瑞-KY「增持」評等，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
譜瑞-KY 的「美系券商觀點：增持評等，目標價 NT$1,000」重點為何？
該美系券商給予譜瑞-KY「Overweight（增持）」評等，並訂出 NT$1,000 的目標價。以 5 月 29 日收盤價 NT$834 計算，這個目標價隱含約兩成的上行空間。就股價位置而言，譜瑞-KY 近一年區間落在 NT$463.5 至 NT$929 之間，目前流通股數約 7,800 萬股，對應市值約 NT$649 億元。
譜瑞-KY 的「投資論點：顯示動能明確，切入客製化與高速介面」重點為何？
該美系券商的多頭論述可歸納為數條主線。第一，顯示解決方案動能明確，公司點名的 TTED 相關業務被視為未來三年具數倍成長軌跡的引擎，該券商估計此業務營收今年約 3,000 萬美元，明年跳升至逾 6,000 萬美元，2028 年上看 1 億美元；公司同時在平板市場擴大市佔，並取得下一代先進製程的顯示方案。
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