研究文章 · 致伸（4915）

致伸（4915）獲利遭下修，台系券商仍給「買進」、目標價由 89 元調降至 87 元

一份台系券商報告給予致伸「買進」評等、目標價新台幣89元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。

這家台系券商將致伸的投資評等維持在「買進」，但把六個月目標價從原本的89元調降到87元。以報告參考的收盤價73.6元計算，新目標價仍隱含約18%的上檔空間。

券商偏多的理由主要有幾點。其一是存股與收息角度：致伸近三年每股盈餘都站穩5元以上且逐年墊高，搭配約六趴的現金殖利率，對重視穩定配息的投資人具吸引力。

約 5 分鐘讀完報告日期 2026-05-08台系券商研究報告改寫

本頁重點

電腦周邊與聲學代工廠致伸（4915）法說會後，因毛利率不如預期，台系券商調降目標價，評等仍維持買進。本文整理這份「下修數字、不下修評等」報告的財務預估與投資邏輯，供讀者參考。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。

券商觀點卡

這家台系券商將致伸的投資評等維持在「買進」，但把六個月目標價從原本的 89 元調降到 87 元。以報告參考的收盤價 73.6 元計算，新目標價仍隱含約 18% 的上檔空間。

支撐與拖累並存，反映在第一季的實際數字與後續預估上（詳見下表）。第一季動能主要來自 AIoT 與消費聲學的新專案，但毛利率不如預期，也讓全年財測跟著下修。

指標	第一季（實際）	第二季（券商預估）	全年（券商預估）
營收	約 159 億元（年增近 8%）	約 163 億元（季增約 2.5%、年增約 12%）	約 639 億元（年增約 6%）
毛利率	15.9%（較去年同期減約 1.3 個百分點）	-	約 16.3%
每股盈餘（EPS）	1.27 元（低於原估約 8%）	約 1.29 元	5.84 元（原估 6.03 元）

上表可見，致伸營收逐季墊高，但毛利率不如預期使全年 EPS 預估較原估下修，這也是券商調降目標價的主要原因。

估值方法上，券商是以 2026 年每股 5.84 元乘以 15 倍本益比推得目標價。此外，公司配發現金股利 4.568 元，以參考價計算現金殖利率約 6.2%。就營收結構而言，第一季資訊產品約占 43%、智慧生活約 19%、車用與智慧物聯約 38%。

券商偏多的理由主要有幾點。其一是存股與收息角度：致伸近三年每股盈餘都站穩 5 元以上且逐年墊高，搭配約六趴的現金殖利率，對重視穩定配息的投資人具吸引力。

其二是產品組合往高值化移動。車用與智慧物聯這類利基應用占比一路走高，長線有助於整體毛利結構優化。

智慧生活線則受惠消費聲學新專案，並新增派對音箱動能、切入亞洲 Soundbar 客群，成長性強，只是初期為了搶下客戶而壓低毛利。

其三是遞延需求的回補與成本的可能紓解。車用／AIoT 端雖有部分專案因記憶體缺料而遞延出貨，但終端需求仍在，估計第四季可望回補；專業聲學與智慧會議系統則維持高速成長。

券商認為，下半年 AIoT 新品放量有利組合優化，若記憶體價格回落，毛利率有機會止跌回升。至於當前的成本壓力，公司則打算靠嚴格控管營業費用來降低獲利率的波動。

偏多論點之外，仍有幾項風險牽動後市。首先是匯率，特別是人民幣升值會直接壓縮毛利，而這股成本壓力預期會延燒到第二季。其次是原物料與零組件（含記憶體）報價攀高推升成本。

第三是記憶體缺貨導致部分車用／AIoT 專案出貨遞延，回補時點存在變數。第四是新客戶採戰略性卡位、初期刻意壓低毛利，規模效益兌現的時間點不確定。最後，若終端產品因成本轉嫁而漲價，恐抑制整體 PC 需求。這些變數都可能讓實際獲利偏離目前的預估。

券商給致伸（4915）的評等與目標價是多少？

一份台系券商報告給予致伸「買進」評等、目標價新台幣 89 元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。

致伸的「券商觀點：評等「買進」，目標價下修至 87 元」重點為何？

致伸的「投資論點：收息題材加上產品組合高值化」重點為何？

研究來源與聲明：本文為市場資訊整理，改寫自某台系券商於 2026-05-08 發布之研究報告的事實與觀點。其中評等「買進」、目標價 NT$89 均為該台系券商觀點，非本站投資建議。

投資風險提醒：本站為 TWSE／TPEx 公開資訊整理，非投資建議、非證券投資顧問事業。個股目標價與評等（若有）均為第三方券商觀點，非本站對投資人的操作建議。投資決策請洽合格證券商或投顧，並自行評估風險。