研究文章 · 安勤(3479)
安勤（3479）獲利預估遭調降，台系券商目標價下修至 105 元、維持買進
- 工業電腦廠安勤（3479）近期受到一份台系券商深度報告的關注。這份研究在下修今年獲利與目標價的同時，仍給予「買進」評等，理由是醫療產品線成長動能明確、殖利率提供評價下檔支撐。以下整理該券商觀點與其背後的財務數字，供投資人參考。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
券商觀點：評等買進、目標價下修至 105 元
在評等上，這家台系券商維持對安勤的正向看法，給予「買進」評等。不過目標價由前次水準往下調整，設定六個月目標為新台幣 105 元。以撰稿當時股價收在 88 元計算，對應這個目標仍隱含約一成九的上檔空間。
目標價的推算方式，是以 2026 年稀釋後每股純益乘上 15 倍本益比得出。值得留意的是，這次全年獲利預估被明顯下修：2026 年稀釋後每股純益改抓 7.04 元、未稀釋為 7.62 元，相較原本預估落在 9 元以上，下調幅度不小。券商點名，記憶體等關鍵零組件成本走高、壓縮毛利，是這回同步調降獲利與目標價的主因。
從實際財報看，去年第四季單季營收約 21.18 億元，季減約 9%、年增近 8%，毛利率滑落到 24.3%，單季每股純益 1.41 元，明顯不及原先預估的 1.89 元。全年來看，2025 年營收站上 84.81 億元、年增逾一成，稅後純益 4.68 億元、每股純益 6.44 元（稀釋 6.08 元）。公司端出現金股利 4.6 元，配發率約七成一，以撰稿股價換算現金殖利率約 5.2%。
展望今年，券商預估安勤營收看向 95.51 億元、年增約一成三，稅後淨利上看 5.53 億元、年增逾一成八。就評價位階而言，目前股價本益比落在 12 倍附近，而過去交易區間多在 10 到 16 倍之間游走，目標價設定的 15 倍屬於區間偏上緣。
投資論點：醫療線挑大樑、多題材同步放量
券商看好安勤的核心，落在醫療產品線。心導管伺服器除既有機款外，新款有機會由單板走向整機系統整合，藉此墊高單價；加上新接一家超音波設備客戶，預計下半年開始出貨，帶動醫療領域今年營收年增約兩成，是整體最主要的成長來源。
零售與 Kiosk 也維持動能。日系大型餐飲客戶的專案已從本土延伸到海外據點，32 吋機種排定第二季量產，可望再貢獻一筆增量。
新利基題材則陸續進場。軍工部分手上約有 20 個在談案子，估計能貢獻整體營收約 6%；門禁、國防高效運算、半導體設備等新客戶，因涉及驗證流程與產地要求，營收會採逐季墊高的方式認列。此外，併入誠屏後的整合效益正逐步反映到合併報表，屬中長線的加分項。
在評價支撐上，券商強調安勤過往配息率長年維持在七成以上，穩定的殖利率成為股價緩衝，也是這次即便下修獲利仍維持正面看法的重要理由。股權結構方面，仁寶持股逾兩成、董監合計約 24%、外資約 4.86%。
風險：記憶體漲價與認列時程是變數
投資人仍須留意幾項風險。首先，記憶體等關鍵零組件價格若持續攀升，將進一步侵蝕毛利空間，這也是這次下修的直接觸發點。其次，客戶下單力道與專案認列時程變動較大，營收節奏不易精準掌握。第三，Gaming 部門受所處產業景氣拖累，預期今年僅能持平或小幅前進，較難貢獻明顯增量。整體而言，成長動能與成本壓力並存，是理解這檔標的的關鍵。
常見問題
券商給安勤（3479）的評等與目標價是多少？
一份台系券商報告給予安勤「買進」評等、目標價新台幣105元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
安勤的「券商觀點：評等買進、目標價下修至 105 元」重點為何？
在評等上，這家台系券商維持對安勤的正向看法，給予「買進」評等。不過目標價由前次水準往下調整，設定六個月目標為新台幣 105 元。以撰稿當時股價收在 88 元計算，對應這個目標仍隱含約一成九的上檔空間。
安勤的「投資論點：醫療線挑大樑、多題材同步放量」重點為何？
券商看好安勤的核心，落在醫療產品線。心導管伺服器除既有機款外，新款有機會由單板走向整機系統整合，藉此墊高單價；加上新接一家超音波設備客戶，預計下半年開始出貨，帶動醫療領域今年營收年增約兩成，是整體最主要的成長來源。