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雄獅（2731）台系券商喊買進、目標價 185 元：頂級旅遊撐毛利，配息殖利率逾 7％

一份台系券商報告給予雄獅「買進」評等、目標價新台幣185元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。

在評價方法上，這家台系券商以本益比9至11倍的區間，作為股價進出的參考標準，並據此推得185元的目標價位。以掛牌收盤168元回推，PER約落在9.5倍、PBR約2.9倍，仍在其設定的區間之內。

約 6 分鐘讀完報告日期 2026-05-28台系券商研究報告改寫

本頁重點

疫後旅遊需求回溫，觀光類股獲利能見度墊高。老牌旅行社雄獅（2731）股價走揚，有台系券商給予「買進」評等、目標價 185 元，隱含約一成上檔空間，本文整理其頂級旅遊拉高毛利、配息具吸引力的重點觀點。供投資人參考，並非本站的操作建議。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。

券商觀點卡

在評價方法上，這家台系券商以本益比 9 至 11 倍的區間，作為股價進出的參考標準，並據此推得 185 元的目標價位。以掛牌收盤 168 元回推，PER 約落在 9.5 倍、PBR 約 2.9 倍，仍在其設定的區間之內。

指標	2025 年	2026 年第一季	全年（估）
營收	300 億元	81.3 億元	約 312.3 億元
營收年增	約 6％	-	-
每股盈餘（EPS）	17.49 元	4.17 元	挑戰 17.66 元

上表顯示，雄獅營收與每股盈餘同步走高，2026 年第一季表現優於原先估計與市場同業普遍預期，是評等調整的重要依據之一。

財務結構部分，公司股本維持在 9.3 億元，市值約 156.7 億元，每股淨值 57.25 元。股利政策上，每股派發現金 12.8 元、現金配發率約七成三，以近期股價回推，現金殖利率落在 7.4％至 7.6％之間，除息時點預估在 7 月上旬。

持股結構方面，外資約持有 12.4％、投信約 1.42％。本文認為，對追求穩定現金流的投資人而言，這樣的殖利率水準具有一定吸引力。

券商看好雄獅的核心邏輯，在於高單價、分眾化的頂級旅遊已成為主要獲利引擎。公司鎖定登山、滑雪、高球與國際賽事等利基客群，設計專屬行程，並積極拓展豪華觀光列車版圖，海外納入日本九州七星、四季島、瑞風，以及加拿大洛磯登山者號、澳洲與越南等長程鐵道路線，藉由稀有商品拉高毛利率。

規模與市佔優勢也轉化為對上游航空、飯店的採購議價能力。加上國內連假天數增加，帶動長線出遊需求，機位供給放大使團費趨於平實，進一步刺激國人出國意願。企業獎勵旅遊貢獻超過一成營收，公司並經營璽品等高階客層，成為毛利率的重要支撐來源。

營運端則持續瘦身增效，人力自約 2,700 人精簡至 2,100 人、推動集中採購，並導入 AI 與商用 ChatGPT 協助業務與產品設計，以對抗通膨帶來的成本壓力。

轉投資布局同樣加分，其中豐趣科技握有國內電子旅遊套票約八成市佔，串接逾千家夥伴與六十個以上通路，增資後估計未來三年營收有望倍增。

搭配政府推廣國旅，並善用海外 11 國既有據點承接入境與出境需求，公司得以維持不錯的毛利水準。

樂觀情境之外，仍有幾項風險值得留意。首先，旅遊需求高度連動總體景氣、匯率與油價，一旦外部環境轉弱，出團量與客單價都可能受到衝擊。

其次，地緣政治、天災或疫情等突發事件，可能在短時間內壓抑跨境旅遊意願。在供給面，高端與長程產品仰賴航空艙位，航點與班次的調整將直接左右供貨與成本。

競爭方面，國內旅行社家數眾多，鳳凰、東南、可樂、五福等上千家同業並存，削價與搶客壓力恐侵蝕毛利。

本文認為，由於獲利成長已反映部分利多，若後續季度數字不如市場預期，本益比評價區間仍存在向下修正的風險。

券商給雄獅（2731）的評等與目標價是多少？

一份台系券商報告給予雄獅「買進」評等、目標價新台幣 185 元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。

雄獅的「券商觀點：買進評等，目標價 185 元」重點為何？

雄獅的「投資論點：分眾頂級旅遊拉高毛利」重點為何？

研究來源與聲明：本文為市場資訊整理，改寫自某台系券商於 2026-05-28 發布之研究報告的事實與觀點。其中評等「買進」、目標價 NT$185 均為該台系券商觀點，非本站投資建議。

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