研究文章 · 技嘉(2376)
技嘉（2376）獲美系券商上調目標價至 NT$385，伺服器占比衝上七成成焦點
- 近期一份由美系券商出具的個股深度報告，對技嘉（2376）給予「買進」評等，並將目標價由原本的 NT$330 上調至 NT$385，同時附帶「未來 30 日內偏多」的短線觀察。以下就該報告揭露的評等、目標價與關鍵財務數字做客觀整理，供讀者參考，並非本站對個股的任何操作建議。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
券商觀點：評等、目標價與關鍵數字
該美系券商在報告出具時，技嘉股價約落在 NT$279.5，對照新目標價 NT$385，隱含約三成七的價格上漲空間；若再計入約 4.3% 的股息，換算後的總報酬預估上看四成出頭。目標價 NT$385 大致對應約 15 倍的 2026 年預估每股盈餘。
在財務預估方面，券商同步調高了獲利數字。報告估計技嘉 2026 至 2028 三個年度的每股盈餘各上修約 14%、8% 與 11%。以 2026 年為例，營收預估約新台幣 4,851 億元、年增幅逾四成；每股盈餘預估約 25.7 元，較前一年成長逾四成。對照已實現的 2025 年，稅後淨利約 122 億元、每股盈餘 18.2 元，2026 年淨利則上看 172 億元。
結構面上，伺服器業務占比快速墊高是報告的核心觀察。券商估計技嘉首季伺服器貢獻已超過整體營收七成，且第二季可望再往上走。獲利率部分，毛利率預估自 2025 年約 10.4% 微幅收斂至 2026 年約 9.8%，反映產品組合的變化；股東權益報酬率（ROE）2026 年則預估升抵約 25.5%，為近幾年高點。分季來看，2026 年營收由首季逾千億元逐季走高，第四季估約 1,340 億元。
投資論點
券商的多方論述環繞在 AI 基礎設施的需求性質轉變。報告認為，AI 算力需求正從單純的景氣循環高峰，轉向結構性、長期性的「算力通膨」階段，帶動整體採購動能延續。多家新型雲端服務商（neo-clouds）釋出三位數成長展望，並規劃數百億美元等級的資本支出，需求能見度延伸到本會計年度之後，背後是多年期已簽約的訂單庫存在撐盤。
在客群策略上，報告指出技嘉聚焦於新型雲端與第二線雲端服務商，這塊市場的價值被投資人低估，而伺服器營收占比持續上揚正是佐證。此外，供應鏈近期出現的名譽與法規疑慮衝擊到部分同業，資料中心營運商更看重供應商的合規性，訂單有機會分流轉單，成為短期額外的市占提升催化劑。
從轉型角度看，技嘉由早年主機板、顯示卡等傳統業務，成功切入伺服器與 AI 伺服器領域，靠設計製造實力與提早卡位 GPU 供應鏈取得成長動能。除伺服器外，新一輪 Nvidia GPU 換代與多款 3A 級遊戲大作陸續問世，也有望帶動玩家端主機板與顯示卡的升級買氣。
風險提醒
券商也在報告中列出主要下行風險，包括：AI 伺服器成長若不如預期；GPU 換機、換卡的替換需求轉弱；同業競爭趨於激烈；以及關稅政策與匯率波動的干擾。上述任一因素若發酵，都可能影響前述財務預估與目標價的達成。
常見問題
券商給技嘉（2376）的評等與目標價是多少？
一份美系券商報告給予技嘉「買進」評等，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
技嘉的「券商觀點：評等、目標價與關鍵數字」重點為何？
該美系券商在報告出具時，技嘉股價約落在 NT$279.5，對照新目標價 NT$385，隱含約三成七的價格上漲空間；若再計入約 4.3% 的股息，換算後的總報酬預估上看四成出頭。目標價 NT$385 大致對應約 15 倍的 2026 年預估每股盈餘。
技嘉的「投資論點」重點為何？
券商的多方論述環繞在 AI 基礎設施的需求性質轉變。報告認為，AI 算力需求正從單純的景氣循環高峰，轉向結構性、長期性的「算力通膨」階段，帶動整體採購動能延續。多家新型雲端服務商（neo-clouds）釋出三位數成長展望，並規劃數百億美元等級的資本支出，需求能見度延伸到本會計年度之後，背後是多年期已簽約的訂單庫存在撐盤。