研究文章 · 豐興(2015)
豐興（2015）台系券商維持買進，目標價上修至 73 元，近 5% 殖利率撐盤
- 國內電爐鋼廠豐興（2015）近期獲得一家台系券商研究部門的關注。這家券商在最新出爐的研究報告中，維持對豐興的正向看法，並小幅調高六個月目標價，理由聚焦在原料成本推升鋼品報價、條線接單回溫，以及穩定的高現金股利政策所帶來的下檔支撐。以下整理該台系券商所揭露的評等、目標價與關鍵財務數字，供讀者參考，內容純屬第三方觀點的彙整。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
台系券商觀點：評等、目標價與關鍵數字
該台系券商給予豐興「買進」評等，並將六個月目標價由前次的 72 元上調至 73 元，計算基礎為 1.7 倍的 2026 年每股淨值推估。以報告日約 66.7 元的收盤價估算，距離目標價仍有約 9.5% 的上檔空間，對應市值約 388 億元。
財務數字方面，券商整理豐興 2025 全年營收約 290 億元、年減約 16%，稅後淨利約 22.5 億元、年減約 9%，每股稅後盈餘 3.88 元，表現優於原先預期。展望 2026 年，該券商預估營收約 293 億元、小幅回升約 0.9%，稅後淨利約 24.7 億元、年增約 10%，每股盈餘上看 4.25 元，每股淨值同步升至約 43 元。
股利部分，豐興配發現金股利 3.3 元，配發率高達 85%，以報告日股價換算，殖利率接近 5%，除息日訂在 3 月 26 日。單季來看，第四季出貨約 35.1 萬噸、年減 17%，營收約 65.8 億元、年減 24%，並靠處分金融資產約 0.56 億元的業外貢獻，單季稅後仍賺 5.45 億元、EPS 0.94 元。券商並估 2026 首季稅後約 5.03 億元、年增 6.4%，EPS 約 0.86 元，出貨量約 35.1 萬噸、季增大致持平。
營運結構上，2025 年豐興鋼筋市占率約 12.47%，內銷占比逾九成；鋼筋、型鋼、條線三大產品營收占比分別約 55%、21% 與 24%。轉投資部分，持股台灣鋼聯約 24%，2025 認列獲利約 1.65 億元；持股豐堉資源約 29%，2025 認列虧損約 0.59 億元。
投資論點
該台系券商維持買進評等，主要建立在幾項觀察上。首先，原料成本走高帶動鋼品報價上調，其中條線在 3 月接單明顯升溫，帶動第二季出貨動能可期。美國廢鋼報價自年初每噸 300 美元升至 322 美元，撐住鋼廠 1 月調漲鋼筋約 1%、型鋼約 2% 的盤價。
其次，關稅政策塵埃落定後，工具機與自動化機械等下游客戶拉貨轉趨積極，成為條線後續放量的主要推力。第三，豐興長期維持穩定且接近 5% 的現金殖利率，加上 85% 的高配發率，替股價提供明顯的下檔支撐，較適合偏長線布局的投資人。
在評價面上，券商指出豐興目前本淨比約 1.55 倍，仍處於歷史 1.0 至 2.6 倍區間的中下緣，向上重評空間仍在。此外，轉投資結構也有改善契機，豐堉資源二期焚化爐預計 2026 上半年投產，有機會帶動該筆轉投資由虧轉盈，挹注整體獲利成長。
風險與變數
該券商同時提醒數項需留意的風險。其一是國內營建景氣疲弱，2025 年台灣核發樓地板面積年減約 18%，若建照需求持續走低，恐壓抑鋼筋銷量。其二是廢鋼等原料價格波動會直接牽動盤價與利差，若原料行情反轉，將侵蝕獲利。
其三，旺季表現可能不如預期，第四季已出現旺季不旺的情況，需求復甦力道仍待後續驗證。其四，彰濱土地開發須待環評通過，建廠時程冗長，短期難見具體效益。其五，轉投資（豐堉、鋼聯）的獲利認列本身具不確定性，若未能如期轉盈，也會拖累整體表現。
常見問題
券商給豐興（2015）的評等與目標價是多少？
一份台系券商報告給予豐興「買進」評等、目標價新台幣73元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
豐興的「台系券商觀點：評等、目標價與關鍵數字」重點為何？
該台系券商給予豐興「買進」評等，並將六個月目標價由前次的 72 元上調至 73 元，計算基礎為 1.7 倍的 2026 年每股淨值推估。以報告日約 66.7 元的收盤價估算，距離目標價仍有約 9.5% 的上檔空間，對應市值約 388 億元。
豐興的「投資論點」重點為何？
該台系券商維持買進評等，主要建立在幾項觀察上。首先，原料成本走高帶動鋼品報價上調，其中條線在 3 月接單明顯升溫，帶動第二季出貨動能可期。美國廢鋼報價自年初每噸 300 美元升至 322 美元，撐住鋼廠 1 月調漲鋼筋約 1%、型鋼約 2% 的盤價。