研究文章 · 豐興（2015）
豐興（2015）台系券商維持買進，目標價上修至 73 元，近 5% 殖利率撐盤
- 國內電爐鋼廠豐興（2015）獲台系券商調升目標價，維持「買進」評等，看好原料成本推升鋼品報價、條線接單回溫，加上穩定殖利率提供下檔支撐。本文整理該券商觀點與關鍵財務數字，內容純屬第三方觀點的彙整。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某台系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026-03-06
- 券商評等
- 買進
- 目標價
- 73 NT$
- 資料性質
- 第三方券商研究報告之事實整理，非本站建議
目標價上調：券商為何維持買進評等？
該台系券商給予豐興「買進」評等，將六個月目標價由前次 72 元上調至 73 元，計算基礎為 1.7 倍的 2026 年每股淨值推估。以報告日約 66.7 元收盤價估算，距離目標價仍有約 9.5% 上檔空間，對應市值約 388 億元。
股利方面，豐興配發現金股利 3.3 元，配發率高達 85%，以報告日股價估算殖利率接近 5%，除息日訂在 3 月 26 日。單季來看，第四季出貨約 35.1 萬噸、年減 17%，營收約 65.8 億元、年減 24%，靠處分金融資產約 0.56 億元業外貢獻，單季稅後淨利 5.45 億元、EPS 0.94 元；券商估 2026 年首季稅後淨利約 5.03 億元、年增 6.4%，EPS 約 0.86 元，出貨量約 35.1 萬噸、季增大致持平。
營運結構上，2025 年豐興鋼筋市占率約 12.47%，內銷占比逾九成；鋼筋、型鋼、條線三大產品營收占比分別約 55%、21% 與 24%。轉投資部分，持股台灣鋼聯約 24%，2025 年認列獲利約 1.65 億元；持股豐堉資源約 29%，2025 年認列虧損約 0.59 億元。
| 指標 | 2025 年 | 2026 年（券商預估） |
|---|---|---|
| 營收 | 約 290 億元、年減約 16% | 約 293 億元、年增約 0.9% |
| 稅後淨利 | 約 22.5 億元、年減約 9% | 約 24.7 億元、年增約 10% |
| 每股盈餘（EPS） | 3.88 元 | 4.25 元 |
| 每股淨值 | - | 約 43 元 |
上表可見，豐興營收與獲利雖較前一年下滑，但表現優於原先預期；券商預估隔年可望回升成長，每股淨值同步墊高。
投資論點：原料成本上行、高殖利率提供防禦
該台系券商維持買進評等，主要建立在原料成本走高帶動鋼品報價上調：條線 3 月接單明顯升溫，加上美國廢鋼報價自年初每噸 300 美元升至 322 美元，撐住鋼廠 1 月調漲鋼筋約 1%、型鋼約 2% 的盤價，帶動第二季出貨動能可期。
其次，關稅政策塵埃落定後，工具機與自動化機械等下游客戶拉貨轉趨積極，成為條線後續放量的主要推力；豐興長期維持接近 5% 的現金殖利率，加上 85% 的高配發率，也替股價提供明顯的下檔支撐，較適合偏長線布局的投資人。
評價面上，券商指出豐興目前本淨比約 1.55 倍，仍處於歷史 1.0 至 2.6 倍區間的中下緣，向上重評空間仍在。
轉投資結構也有改善契機，豐堉資源二期焚化爐預計 2026 年上半年投產，券商預估有機會帶動該筆轉投資由虧轉盈，挹注整體獲利成長。
風險：營建景氣疲弱，原料與轉投資能否如期轉盈待觀察
該券商同時提醒數項風險。其一，國內營建景氣疲弱，2025 年台灣核發樓地板面積年減約 18%，若建照需求持續走低，恐壓抑鋼筋銷量。
其二，廢鋼等原料價格波動會直接牽動盤價與利差，若原料行情反轉，將侵蝕獲利；其三，第四季已出現旺季不旺情況，需求復甦力道仍待驗證。
其四，彰濱土地開發須待環評通過，建廠時程冗長，短期難見具體效益；其五，轉投資（豐堉、鋼聯）的獲利認列本身具不確定性，若未能如期轉盈，也會拖累整體表現。
常見問題
券商給豐興（2015）的評等與目標價是多少？
一份台系券商報告給予豐興「買進」評等、目標價新台幣 73 元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
豐興的「台系券商觀點：評等、目標價與關鍵數字」重點為何？
該台系券商給予豐興「買進」評等，並將六個月目標價由前次的 72 元上調至 73 元，計算基礎為 1.7 倍的 2026 年每股淨值推估。以報告日約 66.7 元的收盤價估算，距離目標價仍有約 9.5% 的上檔空間，對應市值約 388 億元。
豐興的「投資論點」重點為何？
該台系券商維持買進評等，主要建立在幾項觀察上。首先，原料成本走高帶動鋼品報價上調，其中條線在 3 月接單明顯升溫，帶動第二季出貨動能可期。美國廢鋼報價自年初每噸 300 美元升至 322 美元，撐住鋼廠 1 月調漲鋼筋約 1%、型鋼約 2% 的盤價。
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