研究文章 · 世紀風電(2072)
世紀風電（2072）產能爆發年將至，台系券商喊買、目標價 335 元
- 離岸風電邁入第三階段主要施工期，水下基礎供應鏈重新受到市場關注。世紀鋼旗下、專攻水下基礎製造的世紀風電（2072），近期獲一家台系券商出具正向研究報告，對其 2026 年的產能與獲利跳升給予高度評價。以下整理該券商觀點、公司投資論點與潛在風險，供投資人參考。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
台系券商觀點：評等買進，目標價 335 元
該台系券商給予世紀風電「買進」評等，目標價設在 335 元，較報告當時掛牌參考價 186 元有明顯的上檔空間。335 元的訂價，是以 2026 年預估每股盈餘 18.58 元、套上 18 倍本益比推算而來。作為對照，報告指出同業世紀鋼與東方風能過去一年的本益比大致落在 9.5 至 21 倍區間，18 倍屬於區間偏中上的水準。
在關鍵財務數字上，該券商預估 2026 年每股盈餘將由 2025 年的 11.94 元跳升至 18.58 元。營收部分，2025 年全年約 102.76 億元、年增約 6%，稅後淨利 20.30 億元、年增約 35%，毛利率落在 28.4% 一帶；到了 2026 年，營收預估放大至約 172.5 億元、年增近 68%，稅後淨利估約 35.7 億元、年增逾 75%，毛利率維持在約 28.5%，營益率則拉高到約 25%。券商認為，這波跳升主要來自印尼巴淡島新廠與擎天塔產能全數到位後開始完整入帳。
投資論點：產能同步擴張，量價齊揚
第一，公司是世紀鋼集團旗下、台灣水下基礎製造的領頭羊。台北港廠區腹地大、重件碼頭齊備，已跨過學習曲線、良率持續提升，在本土量產實績上具備優勢。
第二，2026 年被定位為產能爆發年。三座擎天塔與兩座大組站陸續上線，其中第三座擎天塔完工後將有兩座大組站同時運轉，大組月產能上看每月 7 至 8 座；再加上母集團在印尼巴淡島設廠，構件與大組產能同步擴張，帶動營收獲利跳升。
第三，離岸風電進入第三階段，風機大型化趨勢明確。單支風機容量上看 14 至 15MW，對應水下基礎平均重量約 2200 噸，重量與售價一起墊高，帶動出貨金額結構性成長。券商並估算，第三階段整體標的市場產值有機會衝上 800 億元以上規模。
第四，第三階段選商把 ESG 與在地採購納入評分，開發商為爭取延長售電獎勵，傾向找有大量產經驗的在地供應商，公司有望受惠。訂單能見度方面，公司已完成海盛、海廣等風場簽約，海盛風場預計 2026 年首季投產，長線量價齊揚可期。母集團赴印尼設廠也有助壓低土地與人力成本、靈活調度零組件，優化整體成本結構。
風險：政策與產能執行是變數
再樂觀的成長預估，仍須留意執行面的變數。首先，離岸風電政策與第三階段選商、併網時程若延宕，將直接衝擊訂單與交付節奏。其次，印尼巴淡島新廠若無法如期於 2026 年底完工投產，產能與獲利展望恐打折。第三，這套高成長預估建立在 2026 年多座風場如期進場的假設上，一旦執行或交付延遲，營收大幅年增的假設就可能落空。最後須提醒，上述目標價與評等為該台系券商觀點，並非本站建議；風機大型化與平均售價（ASP）的假設本身也仍有變數。
常見問題
券商給世紀風電（2072）的評等與目標價是多少？
一份台系券商報告給予世紀風電「買進」評等、目標價新台幣335元，屬第三方券商觀點，非本站投資建議。
世紀風電的「台系券商觀點：評等買進，目標價 335 元」重點為何？
該台系券商給予世紀風電「買進」評等，目標價設在 335 元，較報告當時掛牌參考價 186 元有明顯的上檔空間。335 元的訂價，是以 2026 年預估每股盈餘 18.58 元、套上 18 倍本益比推算而來。作為對照，報告指出同業世紀鋼與東方風能過去一年的本益比大致落在 9.5 至 21 倍區間，18 倍屬於區間偏中上的水準。
世紀風電的「投資論點：產能同步擴張，量價齊揚」重點為何？
第一，公司是世紀鋼集團旗下、台灣水下基礎製造的領頭羊。台北港廠區腹地大、重件碼頭齊備，已跨過學習曲線、良率持續提升，在本土量產實績上具備優勢。