研究報告 · 宣德（5457）

宣德（5457）座談整理：下半年專案啟動，產品轉換與成本牽動獲利

第一季營運與產品組合

2026年第一季營收51.46億元、年減4.5%，毛利率13%，每股虧損1.0元。資料將毛利率下滑歸因於單一客戶新舊機種切換所造成的1.7億元存貨跌價損失。

第一季營收組成為機構件30%、連接器37%、組裝22%、其他12%；資料所列產品毛利率為機構件24%至25%、連接器20%、組裝10%以上。

下半年專案與區域布局

資料預期上半年與下半年營收占全年比重分別為35%與65%，全年毛利率落在15%至16%，並維持全年營收雙位數成長目標。這些數字屬公司展望，仍須由後續財報驗證。

下半年動能包括專業耳機、工控配件與掃描器、支付機台、低軌衛星、機器人、手機新機種及博弈專案。公司在台灣、中國、馬來西亞、墨西哥與越南配置研發、零組件及組裝產能。

風險與資訊邊界

主要風險包括新舊產品切換、存貨跌價、銅與被動元件等原物料成本、匯率、客戶付款與信用減損，以及新專案量產時程不如預期。

原始資料未提供可確認的評等與目標價，因此本文不補值。本文為第三方研究資訊的原創整理，不構成投資建議。