研究報告 · 智原（3035）

智原（3035）研究整理：第二季營收季增，先進製程貢獻時程仍待觀察

第二季財務與營收組成

2026年第二季營收33.14億元，季增28%、年減27%；毛利率45.2%，稅後盈餘1.98億元，每股盈餘0.76元。

營收組成為IP 13%、NRE 14%、量產業務73%，量產業務仍是主要收入來源。

預估調整與成長時程

研究資料估第三季營收31.96億元、季減4%、年減1%，毛利率45.32%，每股盈餘0.71元。2026年營收估124.92億元、每股盈餘2.98元；2026年EPS原估3.32元，已下修。

先進製程與先進封裝案的收入貢獻時程被延後至2027年，意味短期成長仍較依賴既有成熟製程與量產專案。上述均為研究預估，不是公司已實現數字。

評等、風險與未知值

原始研究評等為中立，未提供可確認目標價。本文不自行推算目標價。

風險包括終端需求轉弱、先進封裝時程再延後、成熟製程成本或產能變化，以及預估與實際接單落差。本文為第三方研究資訊的原創整理，不構成投資建議。