研究報告 · 精華（1565）

精華（1565）研究整理：日本取證進度與產能利用率牽動下半年

第二季營運輪廓

2026年第二季營收8.81億元，季減2.1%、年減16.7%。研究資料估毛利率18.9%、稅後淨利0.54億元、每股盈餘1.06元，均屬研究預估。

營收壓力主要來自日本與中國等市場訂單動能不足；歐洲客戶出貨相對穩定。

下半年觀察重點

日本約占營收55%至60%，第二代矽水膠新品仍等待取證；即使2026年下半年順利取證，資料預期放量仍可能落在2027年。

研究資料將2026年營收預估下修至35.91億元、每股盈餘預估下修至4.76元，並預估2027年營收37.02億元、每股盈餘5.25元。

風險與未提供資料

主要風險包括日本取證延後、價格競爭、訂單持續疲弱、產能利用率偏低，以及毛利率未能回到20%以上。

資料列示中立評等，但未提供可確認的目標價，因此本文保持未提供，不以0或推估值代填。本文為授權第三方研究的原創整理，不構成投資建議。