研究報告 · 百和（9938）

百和（9938）研究整理：第二季獲利承壓，下半年營運估優於上半年

第二季獲利低於預期

2026年第二季營收38.03億元、年增5.94%，毛利率30.3%，稅後淨利1.44億元、年減28.05%，EPS為0.48元。

毛利率承壓因素包含關稅分攤、原物料上漲及客戶少量多單的下單型態。

下半年與年度預估

研究資料認為品牌庫存逐漸健康，預期下半年營運優於上半年，但2027年外部環境仍不明朗。

2026年營收預估164.34億元、EPS 3.09元；2027年營收預估178.42億元、EPS 3.52元，均為研究預估。

評等、風險與未知值

原始研究評等為中立，未提供可確認目標價；本文保持空白，不自行推算。

風險包括需求、出貨或驗收時程不如預期、成本與匯率變動，以及研究預估與實際結果落差。本文為已授權第三方研究資訊的原創整理，不構成投資建議。