研究報告 · 國巨（2327）

國巨（2327）研究整理：第二季營收優於指引，七月調價成後續關鍵

第二季營運輪廓

2026年第二季營收445億元，季增16%、年增36%，已高於公司先前提出的溫和成長指引。

研究資料原先估計第二季毛利率38.5%、營業利益率25.5%，並認為價格調整遞延反映與產能利用率提升可能帶來額外空間；這些比率屬研究預估，尚非公司已公告結果。

第三季觀察重點

資料指出公司自7月1日起調整多類電容價格，涵蓋品項約占營收五成；通路調查顯示部分平均售價較6月提高15%至25%，實際幅度仍須以後續公告驗證。

後續重點包括第三季營收與利潤率指引、接單出貨比、產能利用率、AI相關營收占比、通路庫存與非AI需求的延續性。

風險與估值限制

主要風險為需求復甦不如預期、同業與價格競爭加劇、併購整合未達預期，以及匯率與利率波動。

研究資料給予買進評等與新台幣1,500元目標價，估值採2027至2028年平均預估獲利40倍本益比；評等與目標價不是保證。本文為授權第三方研究的原創整理，不構成投資建議。