研究文章 · 東元（1504）

東元（1504）資料中心訂單如何變成獲利？併購、工程認列與 83 元目標價解析

約 4 分鐘讀完報告日期 2026-07-24台系券商研究報告改寫

本頁重點

某台系券商 2026 年 7 月 24 日報告看好東元資料中心與電力能源業務，預估 2026 年每股盈餘 2.85 元，給予買進評等與 83 元目標價。關鍵在於約 250 億元資料中心訂單的認列速度，以及馬來西亞併購能否按期完成並順利整合。

券商觀點卡

報告指出，公司手上的資料中心相關訂單約 250 億元，較多營收預期落在 2026 年第三、第四季。此類專案從承接到完工約需十二個月，營收與獲利會依工程進度認列，因此訂單金額不能直接等同當期營收。

依券商預估，2026 年機電系統業務可望成長 15% 至 20%，電力能源業務成長逾 50%，能源與自動化業務則成長逾 20%。資料中心需要電力、機電與工程整合，讓東元有機會從單一設備供應商往整體方案延伸，但各業務的實際毛利率與認列節奏仍可能不同。

報告預期東元收購馬來西亞 Dynaciate 的交易可望在 2026 年八至九月完成。標的年營收約 40 億馬幣，折合新台幣約 318 億元，業務可補強資料中心機電工程與模組化建置能力。這是券商依當時資訊做出的推估；交割時間、合併報表時點與整合效益仍有不確定性。

該券商預估東元 2026 年營收約 714.8 億元，毛利率 24.3%、營益率 9.9%，每股盈餘 2.85 元，並以 21 至 29 倍本益比區間評價，給予 83 元目標價。以報告收盤價 67.30 元計算，價差約 23.3%。這些數字是第三方券商模型，不代表公司財測或本站預測。

後續應觀察併購是否如期交割、工程整合成本是否高於預期、資料中心專案有無延後或取消，以及長交期設備與美國電網建設瓶頸是否影響驗收。第一季曾出現遞延出貨，也提醒投資人：工程案的季度波動不宜只看單月數字判斷。

研究來源與聲明：本文為市場資訊整理，改寫自某台系券商於 2026-07-24 發布之研究報告的事實與觀點。其中評等「買進」、目標價 NT$83 均為該台系券商觀點，非本站投資建議。

投資風險提醒：本站為 TWSE／TPEx 公開資訊整理，非投資建議、非證券投資顧問事業。個股目標價與評等（若有）均為第三方券商觀點，非本站對投資人的操作建議。投資決策請洽合格證券商或投顧，並自行評估風險。