巨有科技（8227）：12奈米放量、4奈米與6奈米接案，毛利率結構是觀察重點

座談內容的性質與已公布實績

這份資料是某台系券商於2026年10月15日整理的座談會摘要，沒有評等與目標價，內容以公司說法與券商觀點為主。巨有科技成立於1991年，是國內最早的特殊應用晶片設計服務商，提供從矽智財整合、佈局繞線、晶圓製造到封裝測試的一站式服務，並為晶圓代工龍頭設計中心聯盟成員，每年完成逾百件專案。

已公布實績方面，2026年第二季營收6.13億元，季增65.9%、年增121.7%，創單季新高，毛利率17.1%，較前一季下滑1.8個百分點，EPS 2.59元；第三季營收4.37億元，前三季累計超過14.2億元，已高於2025年全年的13.5億元。

營收結構：量產與設計服務各占多少

依公司說明，第三季營收中，量產占58%，委託設計服務（NRE）占41%，其他收入占1%；若依製程區分，6奈米至28奈米的高階製程占63%，40奈米至90奈米占12%，微米級製程占25%。這個比例說明，當前營收已有六成來自先進或較新的製程，依編輯推論，設計服務占比不低，單季營收也可能受專案認列時點影響。摘要指出第二季營收創高主要受惠於12奈米高速傳輸專案的設計服務收入認列與量產；第三季營收回落至4.37億元的原因，摘要並未說明。

毛利率結構與量產轉換率

公司表示，設計服務需負擔一次性光罩等成本，且大型先進製程專案報價競爭激烈，毛利率僅約10%至15%；量產毛利率約20%至25%；公司期望長期毛利率維持在18%至20%。換言之，營收中設計服務占比高時，毛利率會被稀釋，量產占比升高才有助改善。

設計服務與量產是分開簽約的，接下設計案不代表後續一定拿到量產訂單，所以摘要把量產轉換率視為追蹤獲利成長的重要指標。這也是這類設計服務公司與一般代工廠最大的差別：前端投入成本是否能轉化為後端量產，會直接影響毛利與現金流。

4奈米專案：金額小，重在接案層級的提升

公司正洽談新的4奈米專案，目標最快2027年上半年完成設計定案（Tape-out）。既有的4奈米專案由美系設計服務同業主導，巨有以合作夥伴身分參與，主要負責後段佈局繞線，終端客戶為美系現場可程式化閘陣列廠商，產品聚焦人工智慧邊緣伺服器元件，並非大型雲端業者的訓練晶片；預計從2026年第四季起貢獻約100萬至200萬美元營收。

券商預估4奈米專案對2026與2027年的營收占比都只有個位數。第二個4奈米專案由公司自己主導，營收貢獻主要落在2027年上半年。券商認為，新案若順利落地，有助於從既有的佈局繞線經驗延伸到完整設計服務專案，提升先進製程接案價值；金額上則不是短期立即顯著增加營收。

12奈米與6奈米：2026與2027年的主軸

12奈米專案是2026年營收的主要成長來源，產品聚焦高速序列介面與PCIe擴充晶片，2025至2026年陸續轉入量產，預計2026與2027年加速放量。6奈米方面，公司已有多個高速傳輸專案進入設計開發與定案、客戶驗證階段，客戶以中系網通白名單業者為主，產品包含PCIe Retimer與序列介面；量產時程最快落在2027年，之前將持續認列設計服務收入。依編輯推論，客戶集中於特定業者類型，是此塊業務需要留意的變數。

摘要指出12奈米與6奈米是2026至2027年的營運核心，但6奈米量產最快要到2027年；依編輯推論，短期內營收仍須靠既有12奈米量產與設計服務維持，且公司表示上半年與下半年營收規模大致相當，沒有預期出現訂單爆發。

短期展望與風險

公司表示，第四季投產排程已大致排定，月營收平均約1.5億元，2026年上半年與下半年營收規模大致相當，預期不會有短期爆發性訂單貢獻；第三季財報將在11月10日董事會後公布，因資金回歸聚焦本業，第三季業外收益預期不會高於第二季。

風險面包括：設計服務毛利率偏低、量產轉換不確定（以上來自摘要內容）；以及編輯補充的專案認列時點造成單季波動、客戶集中於特定業者類型。由於本篇僅為座談摘要，未提供券商預估財務數字，讀者宜以公司後續正式財報核對。