研究文章 · 群創（3481）

群創 3481：玻璃核心載板有進展，量產與良率仍是長期考題

玻璃核心載板有進展

研究把群創放進玻璃核心載板的早期觀察名單，但量產時程仍遠；現階段重點是製程控制、良率與客戶驗證，而不是把題材直接當成近期營收。

群創的產品與業務角色

群創的顯示器玻璃製程經驗，是這份研究討論其進入玻璃核心載板的基礎，但封裝規格更為嚴格。

群創進入玻璃核心載板討論的基礎，是既有顯示器玻璃製程經驗，但先進封裝對精度、良率與製程控制的要求更嚴格。玻璃材料的潛在價值，在於改善大型封裝的訊號損失、熱膨脹係數不匹配與翹曲；從材料特性可行到產品商業化之間，仍需跨過製程穩定與客戶驗證。

群創最新營運數字與研究估計

研究所述合作專案的量產觀察點落在 2028 年下半年或 2029 年。

群創的成長動能與落地時程

玻璃材料可能改善大型封裝的訊號損失、熱膨脹係數不匹配與翹曲問題；顯示器供應鏈能否把既有玻璃製程能力提升到先進封裝所需精度，是商業化關鍵。

研究將合作專案的量產觀察點放在 2028 年下半年或 2029 年，顯示這不是近期營收題材。現階段較有意義的檢查順序，是先看製程控制與良率能否達到封裝要求，再看客戶驗證是否推進，最後才是量產時程。任何一步尚未完成，都不應把潛在應用直接換算成收入貢獻。

群創的風險與後續驗證點

量產延後、製程良率不足、客戶採用速度偏慢，以及題材先於實際營收反映，都是主要風險。

風險包括量產時間往後移、良率提升不如預期，以及客戶採用速度偏慢。顯示器供應鏈的既有能力可提供起點，但不能保證能跨越先進封裝的規格門檻；題材在營收之前先反映，也會放大預期落差。後續應以可觀察的製程、驗證與量產進度，判斷長期選項是否逐步成熟。