研究文章 · 和碩（4938）
和碩（4938）AI 伺服器成長快於預期，消費電子與估值限制空間
本頁重點
- AI 伺服器營收與訂單能見度提高，但 PC、手機與車用業務仍有壓力，整體觀點維持中性。 以下為第三方券商觀點、非本站建議。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某美系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026/08/12
- 券商評等
- 中立
- 目標價
- 96 NT$
- 2026 年 EPS 預估
- 5.70 元
- 2027 年 EPS 預估
- 7.71 元
- 資料性質
- 第三方券商觀點、非本站建議
報告先看哪個變化
第二季運算產品營收季增 85%，主要來自伺服器出貨與 PC 平均單價提高；管理層預期全年伺服器成長可超過原先十倍目標。
成長動能如何延續
第三季 GB300 與 HGX 出貨可望續增，公司籌資支應 AI 伺服器關鍵零組件採購，並在台灣與北美擴充相關產能。
下一個驗證點
伺服器有機會在一至兩年內成為前三大事業，但目前仍不足以完全抵銷 PC、手機與車用需求偏弱，需追蹤營收占比與資金效率。
主要風險與失效條件
AI 伺服器訂單不如預期、消費電子市占流失、零組件供應受限、籌資稀釋或估值已提前反映轉型，都可能壓抑報酬。
常見問題
這份報告給 和碩（4938）的評等與目標價是什麼？
評等為「中立」。報告列出的參考目標價為 96 元。這些都是報告發布當時的第三方券商觀點、非本站建議。
閱讀這份研究時應優先追蹤什麼？
伺服器有機會在一至兩年內成為前三大事業，但目前仍不足以完全抵銷 PC、手機與車用需求偏弱，需追蹤營收占比與資金效率。 後續仍應以公司公告、財報與法說資料逐項核對。
台股喵是否提供原始 PDF？
不提供。本文只做重新選材、組織與原創改寫，不上傳、不連結，也不逐字引用原始附件。
研究來源與改寫說明：本文依某美系券商於 2026/08/12 發布的個股研究報告重新選材、組織與原創改寫；券商與分析師均匿名，不提供原始 PDF、下載連結或逐字內容。可另至公開資訊觀測站核對公司公告。所有評等、目標價與預估均為第三方券商觀點、非本站建議。
投資風險提醒：本站為公開資訊與第三方研究觀點整理，非投資建議、非證券投資顧問事業。個股評等、目標價與獲利預估可能隨市場與公司資訊改變，請自行核對最新公告並評估承受能力。