研究文章 · 全球傳動（4540）
全球傳動（4540）單季轉虧為盈，評等由中性調升至買進、目標價69元
- 這份研究把評等從中性調升到買進，理由是新能源、3C 與自動化需求同時回溫，讓全球傳動單季由虧轉盈、毛利率回到近 13 季高點，且訂單能見度拉長、第三季還在評估是否再漲價。 以下為第三方券商觀點、非本站建議。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某台系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026/08/17
- 券商評等
- 買進
- 目標價
- 69 NT$
- 2026 年 EPS 預估
- 1.01 元
- 2027 年 EPS 預估
- 1.72 元
- 資料性質
- 第三方券商觀點、非本站建議
報告先看哪個變化
最大變化是評等由中性調升至買進。全球傳動 2Q26 營收 8.3 億元、年增 29.15%，毛利率 20.79%，營業利益 0.5 億元，單季稅後淨利 0.51 億元、每股盈餘 0.44 元，由虧轉盈；上半年累計稅後淨利 0.29 億元、每股盈餘 0.25 元。毛利率約 21% 是近 13 季最高，來自稼動率上升與製程優化壓低單位成本。
成長動能如何延續
需求主要來自新能源，尤其鋰電池帶動線性滑軌，3C 與自動化也回到正成長。傳動元件訂單能見度約 3.5 至 4 個月，公司交期已排到 2027 年第二季，市場上研磨級滾珠螺桿部分交貨甚至排到 6 至 10 個月，線軌排產排到第一季。價格面年初已公告調漲 10%、平均約 7.5%，四月起陸續反映，第三季仍在觀察同業與市況後決定是否再調價。
下一個驗證點
產能與新應用是關鍵。目前線軌與螺桿產能利用率 82%，其他產品約 60% 至 65%，因人員短缺、招募不易而無法滿載；中國產能占比 15%，公司打算靠技術移轉拉到 35% 至 40%。人形機器人方面已推出 EIP08、EIP15、EIP10 三款線性致動器，分別對應上肢、大腿與小腿，目前仍在與客戶討論規格，最快 2027 年下半年才開始出貨。
主要風險與失效條件
獲利基期低、波動也大。上半年原物料端鎢鋼成本上漲 300%、油品上漲 200%，漲價若跟不上成本就會壓縮毛利。全年預估 2026 年營收 34.98 億元、年增 19.78%，每股盈餘 1.01 元；2027 年營收 41.41 億元、每股盈餘 1.72 元。目標價 69 元相當於 40 倍 2027 年預估獲利，評價並不便宜，景氣上行週期或機器人進度一延後就容易失效。
常見問題
這份報告給 全球傳動（4540）的評等與目標價是什麼？
評等為「買進」。報告列出的參考目標價為 69 元。這些都是報告發布當時的第三方券商觀點、非本站建議。
閱讀這份研究時應優先追蹤什麼？
讀這份研究要優先追蹤產能利用率與人力補足進度、第三季是否真的再調價，以及人形機器人零組件從規格討論走到實際出貨的時間點。 後續仍應以公司公告、財報與法說資料逐項核對。
台股喵是否提供原始 PDF？
不提供。本文只做重新選材、組織與原創改寫，不上傳、不連結，也不逐字引用原始附件。