研究文章 · 富采（3714）

富采（3714）EPS 1.69 元來自賣廠房，本業還在虧——某台系券商改用每股淨值評價

先把單季 EPS 拆開看

依報告整理，富采 2026 年第二季營收約 63.2 億元，季增 20.5%、年增 10.1%，毛利率 10.9%；但營益率為 -6.0%，本業仍在虧損。單季稅後純益約 12.5 億元、每股盈餘 1.69 元，主要來自處分竹南廠房等業外淨收益約 16.3 億元。上半年營收 115.7 億元、年增 1.7%，每股盈餘 1.49 元。看到轉盈的數字之前，先看營益率是負的，這是這份報告最直接的提醒。

7 月營收確實創了 50 個月新高

報告引用的營運數字顯示，2026 年 7 月營收約 23.88 億元，月增 11.91%、年增 24.91%，寫下逾四年（約 50 個月）新高；前七月累計營收 139.57 億元、年增 5.06%。第二季受惠國際賽事帶動的電視背光備貨、專業照明與智能感測三大應用皆呈雙位數季增，Micro LED 營收較去年同期倍數成長。營收回溫是事實，但尚未反映到本業獲利。

第三季展望：有成長的、也有反轉的

券商預估第三季營收約 60.2 億元、季減 4.9%。分項來看，感測受 AI 應用放量與客戶新機帶動，預估較上季高個位數成長；顯示看板受惠室內顯示需求；先進顯示 Micro LED 因 AR/VR 客戶持續出貨而逐季成長。反向的是植物照明因客戶提前拉貨，預估雙位數下滑；車用受電子元件供應緊張影響，展望與第二季持平。

光通訊是被放在 2027 年的故事

報告把光通訊列為新成長方向，並整理了三條技術路線的進度：藍光 Micro LED 在特定電流密度下達到 3.3GHz、趨近商用規格；VCSEL 100G 與 DFB 產品預計第三季提前達標；DFB 的關鍵設備預計年底裝機、2027 年第一季才提供驗證樣品。券商同時指出，VCSEL 會先從 25G、56G 等非頂規市場切入。換句話說，這條線的營收貢獻時點在 2027 年之後，不在今年的評價裡。

為什麼用股價淨值比評價

該券商預估 2026 年每股盈餘 -0.05 元、每股淨值 56.57 元，建議在 1.0 至 1.1 倍股價淨值比區間操作，目標價 63 元，以報告收盤價 59.4 元計算隱含空間約 6.1%。當公司本業仍虧損、每股盈餘接近零甚至為負時，本益比失去意義，淨值就成了評價的替代基準。這也代表：要看到評價方式換回本益比，得先等本業轉正。評等與目標價均為第三方觀點，非本站建議。