資料與策略實驗室 · 策略與心態
最大回撤、期望值與獲利因子：回測報表怎麼一起看
本頁重點
- 期望值描述平均每筆交易的歷史盈虧，獲利因子比較總獲利與總虧損，最大回撤描述資金曲線從高點跌到低點的最差幅度。三者要和時間、樣本與成本一起看。
最大回撤回答承受度問題
最大回撤是資金曲線從某個歷史高點到之後低點的最大跌幅。它比單看總報酬更接近「過程中最難熬的時刻」，但仍只是指定回測期間內發生過的最差值，不是未來損失上限。
期望值回答平均一筆的結果
若獲利與虧損都以每筆投入的百分比表示，可用勝率 × 平均獲利－敗率 × 平均虧損－成本估算每筆歷史期望值。若部位大小不同，應改用實際損益或風險單位，不能混用。
獲利因子看總賺與總賠的比例
獲利因子＝全部獲利交易的獲利總和 ÷ 全部虧損交易的虧損絕對值。大於 1 代表該段歷史總獲利超過總虧損，但仍可能集中在少數交易，也可能尚未扣足成本。
同一個數字在不同策略不一定可比
持有一天與持有半年、單一股票與分散投組、固定部位與槓桿策略，都有不同風險結構。比較前要統一報酬單位、期間、資金使用方式與基準。
用情境而非門檻做判讀
不要只問最大回撤低於多少才安全。更實用的是檢查：回撤發生在哪種市況、多久才回到前高、當時是否仍能照規則執行，以及若未來回撤更大，自己的資金與心理是否能承受。
資料來源與使用界線
- 臺灣證券交易所 OpenAPI（查核日 2026-07-26）
- 證券櫃檯買賣中心 OpenAPI（查核日 2026-07-26）
- TWSE 個股日成交資訊（查核日 2026-07-26）
- TPEx 上櫃股票每日收盤行情（查核日 2026-07-26）
- voidful/tw_stocker 開源資料庫（查核日 2026-07-26）
- mlouielu/twstock 開源函式庫（查核日 2026-07-26）
- stock-strategies-only 策略研究專案（查核日 2026-07-26）
網站與開源資料可能有延遲、缺漏、調整或欄位差異。涉及價格、成交與公司公告時，請回到 TWSE、TPEx 或公開資訊觀測站核對；本站不提供即時行情或交易指示。
常見問題
最大回撤 20% 代表最多只會虧 20% 嗎？
不是。它只代表回測期間觀察到的最大跌幅，未來可能更大。
獲利因子大於 1 就一定有效嗎？
不一定。仍要檢查樣本數、成本、少數極端交易、樣本外表現與資料偏誤。
期望值為正就能保證賺錢嗎？
不能。它是歷史樣本平均，實際交易順序、未來市場與執行誤差都可能不同。
投資風險提醒：技術指標與回測都是歷史資料的整理方式，不保證未來結果。本站不提供即時行情、個股推薦或代客操作。