研究文章 · 嘉澤（3533）
嘉澤（3533）原料成本壓縮毛利，AI 新品與擴產等待兌現
本頁重點
- 第二季毛利與營益率低於預期，原料成本與研發支出形成壓力，AI 相關新品的營收貢獻仍需時間驗證。 以下為第三方券商觀點、非本站建議。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某美系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026/08/13
- 券商評等
- 中立
- 目標價
- 1,790 NT$
- 2026 年 EPS 預估
- 92.16 元
- 2027 年 EPS 預估
- 114.70 元
- 資料性質
- 第三方券商觀點、非本站建議
報告先看哪個變化
低價原料庫存在第一季大致用盡，第二季毛利率因材料成本上升而明顯承壓；新品研發投入也推高費用率。
成長動能如何延續
公司規劃籌資支應 AI 相關擴產，券商預期 AI 產品占比要在未來數年逐步提高，短期仍以伺服器 CPU 插槽需求為主。
下一個驗證點
後續重點是新專案議價能否轉嫁銅、金與塑料成本，以及 AI 新品占比、產能利用率與研發費用的變化。
主要風險與失效條件
伺服器出貨不如預期、原料價格無法轉嫁、新產能爬坡延遲或籌資造成稀釋，都可能讓獲利低於目前預估。
常見問題
這份報告給 嘉澤（3533）的評等與目標價是什麼？
評等為「中立」。報告列出的參考目標價為 1,790 元。這些都是報告發布當時的第三方券商觀點、非本站建議。
閱讀這份研究時應優先追蹤什麼？
後續重點是新專案議價能否轉嫁銅、金與塑料成本，以及 AI 新品占比、產能利用率與研發費用的變化。 後續仍應以公司公告、財報與法說資料逐項核對。
台股喵是否提供原始 PDF？
不提供。本文只做重新選材、組織與原創改寫，不上傳、不連結，也不逐字引用原始附件。
研究來源與改寫說明：本文依某美系券商於 2026/08/13 發布的個股研究報告重新選材、組織與原創改寫；券商與分析師均匿名，不提供原始 PDF、下載連結或逐字內容。可另至公開資訊觀測站核對公司公告。所有評等、目標價與預估均為第三方券商觀點、非本站建議。
投資風險提醒：本站為公開資訊與第三方研究觀點整理，非投資建議、非證券投資顧問事業。個股評等、目標價與獲利預估可能隨市場與公司資訊改變，請自行核對最新公告並評估承受能力。