研究文章 · 聯亞（3081）
聯亞（3081）研究報告：長約、材料供應與擴產如何支撐光通訊動能？
本頁重點
- 第三方研究將聯亞的觀察重心放在資料中心長約、關鍵材料供應與擴產執行；高成長預期仍須以出貨、毛利率及資本支出進度驗證。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某台系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026/08/27
- 券商評等
- 買進
- 目標價
- 3,500 NT$
- 2026 年第三季 年 EPS 預估
- 6.13 元
- 資料性質
- 第三方券商觀點、非本站建議
報告先看哪個變化
研究重點不只是一紙長約，而是需求端與供給端同步被拉長：資料中心用雷射產品取得多年供貨安排，關鍵磷化銦材料也規劃以中長約提高供應穩定性。這讓市場能把原先單季接單的討論，延伸到客戶導入與材料取得是否能持續配合。
成長動能如何延續
資料中心建置帶動雷射晶片與磊晶需求，研究預估第三季營收可達 15.54 億元、季增約 27%，並以產能瓶頸緩解及費用率下降作為獲利改善的兩項條件。公司規劃的設備投資上限為 22.7 億元，是否如期形成可用產能，是後續比訂單敘事更重要的營運指標。
下一個驗證點
可依序追蹤第三季營收與毛利率、雷射產品出貨節奏、材料長約的實際履約，以及新增設備的採購與投產時程。若營收成長沒有同步反映在毛利率或交期上，代表供應鏈與製程調整仍可能限制成長速度。
主要風險與失效條件
光通訊需求高度連動雲端客戶資本支出，客戶拉貨調整、關鍵材料供應延遲、良率與擴產執行落差，都可能使預估落空。研究列示的目標價與獲利數字是發布當時模型假設，不應取代對公司公告與市場價格的自行判讀。
常見問題
這份報告給 聯亞（3081）的評等與目標價是什麼？
評等為「買進」。報告列出的參考目標價為 3,500 元。這些都是報告發布當時的第三方券商觀點、非本站建議。
閱讀這份研究時應優先追蹤什麼？
優先核對資料中心產品的實際出貨、磷化銦供應安排與設備投產節奏，並觀察第三季毛利率能否跟上營收成長。 後續仍應以公司公告、財報與法說資料逐項核對。
台股喵是否提供原始 PDF？
不提供。本文只做重新選材、組織與原創改寫，不上傳、不連結，也不逐字引用原始附件。
研究來源與改寫說明：本文依某台系券商於 2026/08/27 發布的個股研究報告重新選材、組織與原創改寫；券商與分析師均匿名，不提供原始 PDF、下載連結或逐字內容。可另至公開資訊觀測站核對公司公告。所有評等、目標價與預估均為第三方券商觀點、非本站建議。
投資風險提醒：本站為公開資訊與第三方研究觀點整理，非投資建議、非證券投資顧問事業。個股評等、目標價與獲利預估可能隨市場與公司資訊改變，請自行核對最新公告並評估承受能力。