研究文章 · 聯發科（2454）

聯發科 2454：研究認為資料中心運算與客製化晶片需求，是聯發科手機業務以外的重要觀察軸線

研究認為資料中心運算與客製化晶片需求

研究認為資料中心運算與客製化晶片需求，是聯發科手機業務以外的重要觀察軸線

聯發科的產品與業務角色

聯發科的核心仍包含手機晶片，報告額外把資料中心運算與客製化晶片視為第二軸。

聯發科的研究主軸可拆成既有手機晶片與資料中心客製化運算兩部分。手機仍是重要基礎，資料中心與客製化晶片則提供另一條成長來源；若雲端專案進入量產，公司成長對手機週期的依賴程度才可能下降。這條新路徑並非由 Intel 前段產能傾斜直接產生營收，而是先形成資料中心運算需求，再經專案設計與量產落地。

聯發科的成長動能與落地時程

Intel 將前段產能進一步向資料中心 CPU 傾斜，研究把客製化晶片與資料中心運算列為聯發科手機之外的觀察軸。

驗證第二軸是否成立，需要觀察雲端專案由設計階段走向量產的時程，以及先進製程成本能否由產品價值吸收。若只看到資料中心需求增加，卻沒有專案量產或合理成本結構，成長故事仍停留在機會層次。另一方面，手機需求的變化會影響既有業務底盤，也決定新業務需要填補多大的缺口。

聯發科的風險與後續驗證點

手機需求、先進製程成本與雲端專案量產時程仍是主要風險。

風險可分為時程與獲利兩類。雲端客製化專案延後會推遲收入，先進製程成本上升則可能降低量產後的獲利貢獻；若手機需求同時轉弱，兩條業務線可能無法互相抵銷。因此應把手機景氣、專案量產節點與成本變化並列追蹤，確認第二成長曲線是否真正改善整體組合。