研究文章 · 技嘉（2376）
技嘉（2376）第二季獲利超出預期，目標價自 480 元上調至 595 元
- 某美系券商指出技嘉第二季獲利因為費用控制與匯兌利益而超出預期，並看好新興雲端服務商的需求延續到明年，因此把目標價從 480 元調高到 595 元、維持買進評等。 以下為第三方券商觀點、非本站建議。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某美系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026/08/14
- 券商評等
- 買進
- 目標價
- 595 NT$
- 2026 年 EPS 預估
- 37.04 元
- 2027 年 EPS 預估
- 43.42 元
- 資料性質
- 第三方券商觀點、非本站建議
報告先看哪個變化
技嘉第二季稅後淨利 66.06 億元，季增 25%、年增 117%，比券商原估高出 50%、比市場共識高 21%。但毛利率 9.6% 反而季減 2.4 個百分點，低於預期，原因是 AI 伺服器占營收比重拉高；真正超出預期的是營業費用率降到 4.0%，加上業外約 8.8 億元的匯兌利益。
成長動能如何延續
公司指引下半年營收成長優於上半年，主要來自新興雲端服務商（neo-clouds）的需求；券商據此預估第三季營收季增 8%，第四季再由 AI 伺服器出貨放大。毛利率也隨產品組合改善與顯示卡旺季逐季回升。公司同時把 2026 年資本支出指引從 230 至 250 億元上調到 280 至 300 億元。
下一個驗證點
券商把 2026 到 2028 年的獲利預估一次上調 28% 到 46%，2027 年每股盈餘預估從 31.84 元提高到 43.42 元，目標價也從 480 元調到 595 元，改用約 14 倍 2027 年預估每股盈餘計算（原本是 17 倍 2026 年）。要驗證的就是第三、四季營收與毛利率是否照指引走。
主要風險與失效條件
下行風險有四項：AI 伺服器成長慢於預期、GPU 換機需求偏弱、同業競爭激烈，以及關稅與匯率波動。此外董事會通過發行上限 5,000 萬股的海外存託憑證（GDR），時程尚未確定，券商解讀為資本支出擴張下的營運資金準備；獲利中含匯兌利益的部分，也不宜視為可重複的動能。
常見問題
這份報告給 技嘉（2376）的評等與目標價是什麼？
評等為「買進」。報告列出的參考目標價為 595 元。這些都是報告發布當時的第三方券商觀點、非本站建議。
閱讀這份研究時應優先追蹤什麼？
優先追蹤 AI 伺服器占比上升時毛利率能不能照指引逐季回升，以及海外存託憑證發行的時程與規模，這兩點決定財測上調能否兌現。 後續仍應以公司公告、財報與法說資料逐項核對。
台股喵是否提供原始 PDF？
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