投資知識 · 商品類型

台股特別股入門：固定股息、清算順位、可贖回條款，跟普通股差在哪？

什麼是特別股？股與債之間的「混血兒」

特別股（Preferred Shares，中國市場稱「優先股」）在法律上仍屬於公司股權的一種，但條款設計讓它同時帶有債券味道：股東不是分享浮動盈餘，而是領一筆事先約定好的固定股息。因此常被形容為「股債之間」的商品。

在台股，特別股的代號通常是母公司代號後面加一個英文字母，例如同一家金控可能同時有普通股與『代號＋A、＋B、＋C』的不同批特別股。它一樣在集中市場掛牌交易，盤中下單、漲跌幅同為10%，也可以買零股。

每年股息多半以『發行價 × 約定股息率』計算，股息率常見落在大約3%到5%的區間，但每一檔的實際條件差很多，務必以該檔公開說明書為準。台灣的發行者以金融控股公司、銀行為大宗（用來充實自有資本），也有部分傳產公司曾發行。

三大核心條款：固定股息、清算順位、可贖回

固定股息，但要看『累積／非累積』與『參加／非參加』：累積型當年若沒發，日後要補發；非累積型跳過就沒了、不會累積。台灣多數金融特別股屬『非累積』。多半也是『非參加』，意思是只領約定股息，不再分享公司額外獲利。要特別留意——股息需由董事會決議、且公司要有可分配盈餘才發，並不像債券利息一樣是『保證』給付。

清算順位優先於普通股：萬一公司解散或清算，受償順序大致是『債權人（含公司債、銀行借款）→ 特別股 → 普通股』。也就是說，特別股比普通股先拿錢，但仍排在所有債權之後，並非最安全的一層。

可贖回（收回權）與利率重設：常見條款是發行滿一定年限（例如5或7年）後，『發行公司』有權按發行價把特別股收回，主動權在公司、投資人通常沒有要求公司買回的權利。如果公司選擇不收回，部分條款會重設（step-up）股息率。這個設計會形成『價格天花板』——市價通常被壓在贖回價附近，資本利得空間有限。許多金融特別股甚至是永續（無到期日），只能靠公司贖回退場。

特別股 vs 普通股：五個關鍵差異

股息：特別股是事先約定、且分配順位優先；普通股則隨公司獲利與董事會決議浮動，好時可能配得多、差時可能不配。

表決權：特別股原則上『沒有或受限』表決權，換句話說你出錢卻不太能參與公司治理；不過若公司長期積欠特別股股息，部分條款會讓特別股股東恢復表決權。普通股則有完整表決權。

價格波動：特別股比較像債券，價格主要受市場利率與發行公司信用影響，又有贖回價壓著，波動通常比普通股小；普通股則反映公司成長與市場情緒，起伏較大。

流動性：特別股成交量普遍偏低，買賣價差可能較大，急著進出時未必能成交在理想價位；權值普通股流動性則高很多。

一句話總結：特別股是用『表決權與成長性』，去換『相對穩定的現金流與較前的受償順位』。哪一種比較好，沒有標準答案，取決於你的需求。

台灣散戶怎麼買、怎麼課稅

管道：不需要另外開戶，用一般『證券戶＋銀行交割帳戶』就能像買普通股一樣在盤中下單，也可用盤中零股。因為流動性偏低，下單前建議看清楚買賣掛單與價差。

交易成本：賣出時課證交稅0.3%（與一般股票相同）、買賣手續費上限各0.1425%（電子單常有折扣），成本結構跟買賣普通股一樣。

股利課稅：特別股股息屬於『股利所得』，同樣適用二擇一制度——併入綜合所得稅（可抵減8.5%、每一申報戶上限8萬元），或採28%單一稅率分開計稅（此為2018年上路制度，細節與門檻請以財政部最新公告為準）。

二代健保補充保費：單次股利給付達新台幣2萬元（含）以上時，會被扣繳補充保費（近年費率約2.11%）。此外，特別股一樣有除息日，除息當天股價會扣掉股息，能不能『填息』回到除息前價位並非必然。

投資前要認識的風險

股息中止或遞延風險：非累積型當年不發就沒了；能不能領到，取決於公司有無盈餘與董事會決議，並非鐵定入袋。

利率風險：市場利率上升時，固定股息的相對吸引力下降，特別股價格可能走跌，這點跟債券很像。

贖回與再投資風險：公司通常會選在對自己有利的時機收回，屆時你可能得在更低利率的環境裡重新找標的。

信用與流動性風險：若發行公司財務惡化，股息與本金都會受影響；加上成交清淡，急售時可能不易成交或需折價賣出。

本文為教育資訊整理，非投資建議，個別情況請洽合格專業人士，或以主管機關最新公告為準。文中稅率、費率、法規為概略說明（約2018年後制度），實際適用請依財政部與相關主管機關公告為準。

← 回投資知識總覽