勤誠（8210）AI 伺服器機殼動能延燒，美系券商給予加碼、目標價 1,780 元

AI 伺服器建置潮延燒，機殼廠勤誠（8210）營運動能升溫，5 月營收約 25.17 億元、年增 37%，第二季至今累計約 75.96 億元、年增 40%。一份美系券商報告看好其從機殼本業延伸至機櫃整合，給予加碼評等、目標價新台幣 1,780 元，並看好獲利逐年墊高，同時提醒 AI 資本支出與同業競爭等風險。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。

營運近況：5 月營收動能升溫

在 AI 伺服器建置潮持續發酵下，機殼供應鏈成為市場關注焦點，勤誠（8210）近期營收動能明顯升溫。公司 5 月營收約新台幣 25.17 億元，月增 22%、年增 37%，第二季至今累計營收約 75.96 億元，季增 7%、年增 40%，已達某美系券商全季預估的六成進度。強勁的出貨表現，讓這家機殼廠再度受到法人放大檢視。

券商觀點：加碼評等、目標價 1,780 元

一份美系券商報告針對勤誠給予「Overweight（加碼）」評等，並設定目標價為新台幣 1,780 元。以 6 月 8 日收盤價 1,375 元計算，該目標價相對約有 29% 的上漲空間。

在財務預估方面，這份報告描繪出一條清晰的成長曲線。獲利部分，勤誠 2025 年每股盈餘約 29.06 元，2026 年預估將躍升至 47.77 元，2027 年進一步上看 58.77 元，2028 年估達 68.77 元。營收端同樣呈現逐年墊高走勢，從 2025 年約 220 億元，成長至 2026 年約 334 億元、2027 年約 415 億元，2028 年估達 481 億元。

報告推估，勤誠 2025 至 2028 年的獲利年複合成長率約 33%，對應本益成長比（PEG）僅約 0.9 倍；股東權益報酬率（ROE）方面，2026 年估仍可維持約 52.8% 的高水準。這份報告的估值方法，是以 2027 年預估本益比 30 倍推導，並認為在逾三成的高獲利成長支撐下，此一倍數屬合理範圍。

投資論點：從機殼本業延伸到機櫃整合

該美系券商的核心論點，聚焦在「月營收動能」這項股價關鍵催化劑上。報告觀察到，勤誠 5 月與第二季至今的表現大致符合預期，顯示出貨節奏穩健。公司對下半年展望偏向樂觀，成長動能主要來自 GPU、ASIC 與一般用途伺服器的需求，以及機櫃出貨量的攀升。

值得留意的是產品結構的升級。報告指出，勤誠正把長期深耕的機殼本業專長，向上延伸至機櫃層級的機構件與整合服務，藉此擴大產品線與單一客戶的價值貢獻。這種從「零組件」走向「整櫃整合」的路徑，被視為拉高營收天花板的重要一步。

綜合來看，這份報告認為勤誠的長線成長可期：一方面受惠於 AI 伺服器整體出貨量的成長，以及自身在既有客戶端的市占提升；另一方面，機櫃業務逐年帶來的增量貢獻，也讓成長來源更為多元。在這樣的獲利軌跡下，該報告主張目前估值倍數具備合理性。

風險因素

儘管成長題材鮮明，這份報告也列出數項需要留意的變數。

首先是需求面，若 AI 相關的資本支出轉趨疲弱，將直接壓抑機殼與機櫃的出貨動能。其次是市占假設，若既有客戶端的市占提升幅度不如預期，或是打入新客戶的滲透速度放緩，都可能使營收預估打折。第三是競爭風險，同業競爭若進一步加劇，恐拖累平均售價與整體獲利能力。最後則是總體經濟，若景氣前景惡化或不確定性延續，也可能對投資評價形成壓力。

對投資人而言，勤誠的故事建立在 AI 伺服器需求延續、以及公司順利推進機櫃整合布局的前提之上。上述任何一項假設出現變化，都可能改變前述的獲利與估值推演，這也是評估此類高成長標的時，必須並列檢視的另一面。

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