穎崴科技（6515）AI測試需求發酵，某台系券商為何看到目標價15000元？

穎崴科技（6515）6月單月營收約新台幣14.6億元，月增約36%、年增接近三倍，動能來自新一代測試座產能開出與多家AI晶片客戶拉貨，出貨終端涵蓋輝達AI GPU與CPU、超微CPU及Google自研TPU。某台系券商於2026年7月6日發布報告，給予「加碼（Overweight）」評等、目標價新台幣15000元（當日收盤參考價約NT$8,915），並看好第三季營收在新測試座產能到位與MEMS探針卡增量下續強。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。

6月營運近況：AI客戶拉貨帶動營收翻倍

穎崴科技6月單月營收落在新台幣14.6億元，較前一月成長約36%，年增幅度接近三倍（約288%），表現符合某台系券商的模型預期。

券商指出，這波動能主要來自新一代測試座產能陸續開出，以及多家AI晶片客戶同步拉貨。帶動出貨的終端客戶涵蓋輝達的AI GPU與CPU、超微的CPU，以及Google自研的TPU。

此外，探針卡在6月的量能也較4、5月明顯放大，顯示公司在AI測試供應鏈的參與度持續擴大。

財務與展望：第二季優於共識，第三季看續強

就季度數字來看，穎崴第二季初步營收約新台幣35.23億元，季增約18%、年增約131%，優於市場共識約6%。

展望第三季，該台系券商預期營收季增至少一成到一成五，高於市場共識的約5%與券商自估的約10%。成長底氣來自新測試座產能全面到位以消化在手訂單，加上MEMS探針卡貢獻增量營收。

獲利方面，第二季毛利率預估略高於第一季的43%，第三季有望維持相近水準；VPC產品組合的貢獻則預期要到第四季才會較明顯放大。券商並提到，第二季財報預計8月初公布，研判獲利有機會優於市場共識並帶動小幅上修。

產業趨勢與評價：測試座漲價效應醞釀

就產業面而言，該台系券商預期測試座漲價效應會在2026下半年逐步浮現，新專案與新產品的報價漲幅上看兩成以上。

獲利預估上，券商估2026年每股盈餘約94.88元、營收約145.99億元；2027年每股盈餘預估躍升至約205.18元、營收約269.56億元。

在評價方法上，券商以2027年預估每股盈餘的43倍視為合理進場點。目標價新台幣15000元則採剩餘收益模型推導，假設股東權益成本9.14%（無風險利率2.0%、風險溢酬5.5%）、配息率80%、中期成長率16.4%、終值成長率4.5%。券商並提到，近期股價因市場擔憂Kyber平台遞延而回檔，該券商反而視為進場時機。

風險提醒

上檔風險包含：超級測試座與MEMS探針卡導入速度優於預期、SLT與燒機測試座導入加快，以及邊緣AI需求超乎預期。

下檔風險則為：前述產品導入不如預期、SLT與燒機測試座推進放緩，或未來幾年邊緣AI需求落空。

以上為某台系券商觀點與其模型假設之整理，實際營運與股價表現仍受總體環境、客戶拉貨節奏與產品導入進度等變數影響，投資人應自行評估並參酌公司正式財報。

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