宏正（6277）由降轉升的一年：台系券商上修目標價至 84 元

宏正（6277）以 ATEN 品牌深耕 KVM 切換與專業影音市場，歷經 2023 至 2025 年連續衰退後，2026 年被視為由降轉升的轉折之年。一份台系券商報告給予買進評等、上修目標價至 NT$84，看好新 KVM 與 Pro AV 產品線、資料中心機房管理與電源方案帶動營收獲利回升，並預估全年營收年增逾一成、稅後淨利年增近七成；惟仍須留意美系大廠競爭與營收集中亞洲的風險。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。

公司簡介：ATEN 品牌的 KVM 與專業影音布局

宏正自動科技（6277）是專注於連接與管理應用的 KVM（鍵盤、螢幕、滑鼠切換）與專業影音解決方案廠商，旗下 ATEN 品牌長年布局企業機房、資料中心與影音整合市場。走過連續數年的營運調整，公司在 2025 年繳出全年每股稅後盈餘（EPS）3.08 元、營收 49.19 億元（年減約 1.49%）的成績，而 2026 年被市場視為由降轉升的轉折之年。近期一份台系券商報告，便針對這個轉折點提出了較為積極的看法。

台系券商觀點：給予買進評等，目標價上修至 84 元

這份台系券商報告給予宏正「買進」評等，並將 6 個月目標價由前次上修至 NT$84。以報告出具時 73.2 元的收盤價計算，潛在上漲空間約 14.75%。目標價的計算基礎，是以 2026 年預估 EPS 5.23 元、給予 16 倍本益比推得，而當前股價本益比僅約 14 倍，估值仍有拉升空間；若以 2026 年預估每股淨值約 42.86 元衡量，股價淨值比（PBR）約 1.71 倍。

在財務預估方面，報告看好 2026 年全年營收達約 55.3 億元、年增約 12.4%；毛利率上修至約 59.6%（年增約 1 個百分點），營業利益率約 15.5%，帶動全年稅後淨利上看約 6.25 億元、年增幅度接近 70%。單季來看，第二季（2Q26）營收預估約 13.2 億元、季增 2.1%、年增 16.6%，單季 EPS 約 1.2 元，稅後淨利年增高達 125.4%。近月營運動能也獲得印證，5 月單月營收 4.16 億元，雖月減 5.5%，但年增 9.2% 並創同期新高，主因半導體專案陸續認列。

投資論點：新產品線與資料中心浪潮並進

報告的成長論述聚焦於幾條主線。首先，2026 年主要成長引擎來自新推出的 KVM 與專業影音（Pro AV）產品線，搭配非 Over-IP 的 LCD KVM 切換器與專案型 Pro AV 逐步放量。其次，公司切入伺服器機房管理與電源分配解決方案，可望搭上全球資料中心建置浪潮，協助客戶管控機房並提升配電效率；機櫃業務亦成為新動能，COMPUTEX 展出 ORW、MGX 機櫃及 8-Port KVM Switch 等周邊，以少量多樣、高度客製的方式切入市場。

產品結構的優化也值得關注。高階 KVM 隨 IP 中央管理趨勢、電視牆影像處理器等多視窗多訊源方案占比提升，對整體毛利率有正面拉抬。此外，消費性 ATEN essentials 系列切入通路、印度 Pro AV 市場放量，也為公司拓展新客群與新地區。從區域看，亞洲仍是主要成長來源，1Q26 銷售分布為亞洲 63%、歐洲 18%、美洲 17%，企業採購需求回溫帶動 IT 架構管理與 Pro AV 出貨。

風險：一線大廠競爭與區域集中

投資人仍須留意數項風險。在專業影音市場，宏正屬第二梯次（Tier 2）品牌，須直接面對 Extron、Crestron 等美系一線大廠競爭。營收高度倚賴亞洲市場（約六成），區域景氣與企業採購循環的波動影響較大。生產基地分布台灣汐止、中國深圳與泰國，涉及跨區生產與供應鏈布局的協調成本。更關鍵的是，公司營收與 EPS 於 2023 至 2025 年連續衰退，2026 年僅為預估轉正之年，回升力道仍須由後續實際出貨與認列進度來驗證。

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