研究文章 · 台燿（6274）

台燿（6274）：CCL 漲價循環延燒，美系券商上修目標價至 NT$1,950

約 6 分鐘讀完報告日期 2026-06-18美系券商研究報告改寫

本頁重點

銅箔基板（CCL）供需持續緊俏，台燿（6274）在四、五月營收連續走高後，重新吸引市場對其獲利彈性的關注。一份美系券商報告給予買進評等，並將目標價自 NT$1,600 上修至 NT$1,950，看好 CCL 漲價循環延燒、龍頭廠轉單效應與泰國新產能放量共同挹注未來三年獲利。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。

券商觀點卡

報告來源: 某美系券商研究報告（券商匿名）
報告日期: 2026-06-18
券商評等: 買進（Buy）
目標價: 1950 NT$
資料性質: 第三方券商研究報告之事實整理，非本站建議

美系券商大幅上修目標價，未來三年獲利怎麼看？

該美系券商在報告中給予台燿「買進（Buy）」評等，並額外開啟為期 30 天的正向催化觀察，暗示短線題材動能可能延續。

目標價由前次的 NT$1,600 上修至 NT$1,950，估值基礎採 25 倍 2027 年預估本益比。以報告發布時股價 NT$1,670 計算，隱含股價報酬約 16.8%，若計入股息，含息總報酬約 17.2%。以當時市值計，公司規模約 NT$4,823 億元（約 153 億美元）。

在獲利預估上，該報告的調整幅度相當顯著，詳見下表。

年度	EPS	營收	毛利率	獲利年增率	較前次上修
2026 年	35.78 元	約 590 億元	約 30%	約 205%	14%
2027 年	78.71 元	約 999 億元	約 36.9%	約 120%	25%
2028 年	119.11 元	約 1,391 億元	約 39.4%	約 51%	24%

上表可見，台燿獲利與營收預估逐年顯著墊高，毛利率同步走升，是這次目標價大幅上修的核心依據；其中 2Q26 毛利率預估上修至約 30%，較舊估上調逾 3 個百分點。

投資論點：CCL 漲價循環未歇，轉單效應加持

該報告的核心論點，建立在 CCL 漲價循環仍在進行的判斷上。公司四、五月營收連續走揚，報告預期六月及下半年的漲價動能可望延續。

供給端方面，報告估計 CCL 產能於 2026、2027 年增幅僅約 20% 至 40%，追不上 PCB 擴產與終端需求的步調，短期內供需緊俏難以緩解，並看好下半年旺季效應觸發新一輪漲價。

在轉單效應上，報告觀察到龍頭 CCL 廠產能吃緊、開始挑單接單，外溢訂單與轉單效應可望流向台燿，也可能使公司對非 AI 客戶的報價策略更趨積極。

此外，報告以同業 EMC 五月優於預期的獲利作為讀取參照——EMC 該月未經審計 EPS 達 9.07 元，隱含當月毛利率上看 34% 至 35%——並據此推論台燿同樣有機會享有漲價帶來的毛利率超預期空間。產能布局上，泰國新產能規劃於第三季底放量，有助鞏固後續接單與需求。

風險：漲價延續性、AI 以外需求與估值偏高

積極的預估背後，仍伴隨數項需要留意的變數。首先，漲價幅度或延續性若不如預期，將直接壓抑毛利率的上修空間。

其次，CCL 供需若因產能轉換或需求走弱而鬆動，緊俏題材可能反轉。第三，AI 以外的需求若持續疲弱，可能削弱公司積極報價策略的實際成效。

此外，泰國新產能放量時程一旦遞延，恐影響接單與營收預估的達成度。

最後，25 倍本益比屬於相對偏高的估值水準，對獲利兌現與題材落差的容忍度較低，一旦實際數字或產業氛圍不如預期，股價波動可能放大。

常見問題

台燿（6274）近期營運近況如何？

台燿身處銅箔基板（CCL）產業，該產業近期供需持續緊俏。公司四、五月營收連續走高，市場預期六月及下半年的漲價動能可望延續；泰國新產能則規劃於第三季底放量，有助鞏固後續接單與需求。

美系券商對台燿的評等與目標價為何？

一份美系券商報告給予台燿「買進（Buy）」評等，並開啟為期 30 天的正向催化觀察；目標價由前次的 NT$1,600 上修至 NT$1,950，估值基礎採 25 倍 2027 年預估本益比。以報告發布時股價 NT$1,670 計算，隱含股價報酬約 16.8%。上述為該美系券商的第三方觀點，非本站建議。

投資台燿主要需留意哪些風險？

依該報告，主要風險包括：漲價幅度或延續性不如預期壓抑毛利率、CCL 供需因產能轉換或需求走弱而鬆動、AI 以外需求持續疲弱削弱報價策略成效、泰國新產能放量時程遞延，以及 25 倍本益比屬相對偏高的估值水準，對獲利兌現與題材落差的容忍度較低。

研究來源與聲明：本文為市場資訊整理，改寫自某美系券商於 2026-06-18 發布之研究報告的事實與觀點。其中評等「買進（Buy）」、目標價 NT$1950 均為該美系券商觀點，非本站投資建議。