研究文章 · 旺矽（6223）
旺矽（6223）探針卡供給吃緊，美系券商列為投資組合首選
- AI 晶片測試需求升溫，帶動探針卡供應鏈成為市場焦點。一份美系券商報告看好旺矽（6223）的垂直式 MEMS 探針卡進入為期數年的供給吃緊週期，需求量約達現有月產能三倍，並將其列為 Alpha Portfolio 首選標的，給予買進評等、目標價新台幣 10,000 元，同步上修 FY26E 至 FY28E 每股盈餘預估。本文僅為市場資訊整理，非投資建議。
券商觀點卡
- 報告來源
- 某美系券商研究報告（券商匿名）
- 報告日期
- 2026-06-24
- 券商評等
- 買進（Buy）
- 目標價
- 10000 NT$
- 資料性質
- 第三方券商研究報告之事實整理，非本站建議
AI 測試需求吃緊，美系券商為何看好旺矽探針卡供給週期？
AI 晶片測試需求快速升溫，探針卡供應鏈成為市場關注焦點。一份美系券商報告看好台股測試設備廠旺矽（6223），認為垂直式 MEMS 探針卡正進入為期數年的供給吃緊週期。
該券商並將旺矽列入 Alpha Portfolio 的首選標的。以下整理該報告的評等、關鍵數字與投資論點，供讀者參考。
供需失衡有多大？月需求恐達現有產能三倍
該美系券商報告給予旺矽「買進（Buy）」評等，目標價設定為新台幣 10,000 元，並將其列為投資組合中的首選標的。
報告核心在於供需失衡的規模，詳見下表。
| 項目 | 數值 |
|---|---|
| 客戶端月需求（垂直式 MEMS 探針卡） | 約 1,200 萬針 |
| 公司現有月產能 | 約 300 萬至 400 萬針 |
| 市場共識預估 FY26E 底產能 | 約 600 萬至 700 萬針 |
| 部分需求管線單針 ASP | 約 15 至 18 美元 |
| 目前平均單針 ASP | 約 10 至 11 美元 |
上表可見，市場原先假設的產能明顯低估潛在需求；獲利彈性也因此被大幅上修，該券商對 FY26E 至 FY28E 的每股盈餘預估較市場共識高出 20% 至 50%，其中 FY28E EPS 預估達新台幣 286.5 元，反映其認為公司擴產步調可能更快、且高階垂直 MEMS 探針卡的產品組合更佳。
投資論點：怎麼擴都不夠，聯發科探針卡名單成短期催化
報告的核心邏輯是產業供給吃緊推升旺矽的量價齊揚。券商認為，探針卡產業正步入為期數年的緊俏週期，促使公司評估以客戶預付款換取產能承諾的作法。
管理層甚至以「怎麼擴都不夠」形容當前的供需失衡，暗示公司可能採取比先前預期更積極的擴產計畫。
在獲利試算上，該券商提出分層情境，詳見下表。
| 情境 | 預估 EPS |
|---|---|
| 僅探針卡業務 | 約 230 元 |
| 加計持平的設備業務 | 約 260 元 |
| 再納入約 200 台 CPO 探針機台 | 約 300 元（接近 FY25E 獲利水準的近十倍） |
若能完全滿足潛在客戶需求，最樂觀情境下的獲利彈性反映券商對供需吃緊延續性的高度信心。
此外，市場高度關注聯發科（MediaTek）下一代 TPU（代號 Humufish／v9t）探針卡的供應商名單，最快 7 月初可能出爐。報告認為，進入量產階段後聯發科預期需外購探針卡，而旺矽名列潛在供應商之一，可能成為短期催化題材。
風險：需求能否轉單、探針卡供應商名單未定
投資人仍需留意數項不確定性。第一，巨額需求能否轉化為實際訂單，取決於公司擴產速度，以及客戶承諾（如預付款、產能綁定）是否確實落實。
第二，高階 MEMS 高 ASP 需求佔比目前僅為估計值，實際產品組合與售價存在變數。
第三，Humufish／TPU v9t 探針卡的供應商名單與配額尚未定案，台積電製程優化階段仍使用內部探針卡，最終量產是否採用外部供應商及花落誰家皆未明朗，競爭對手包含 TechnoProbe、FormFactor 與 Keystone Microtech。
第四，接近 300 元的 EPS 屬於完全滿足需求的假設情境，仰賴激進擴產得以實現，實際數字可能有相當落差。
常見問題
旺矽（6223）近期營運亮點為何？
依美系券商報告整理，旺矽的核心動能來自垂直式 MEMS 探針卡的供給吃緊。客戶端需求量被描述為每月約 1,200 萬針，約是公司目前月產能（約 300 萬至 400 萬針）的三倍；部分高階需求管線的單針平均售價（ASP）估計約 15 至 18 美元，高於目前平均的 10 至 11 美元，帶動量價齊揚的想像。管理層並以「怎麼擴都不夠」形容當前供需失衡，評估以客戶預付款換取產能承諾。
美系券商對旺矽給予什麼評等與目標價？
該美系券商報告給予旺矽「買進（Buy）」評等，目標價設定為新台幣 10,000 元，並列為其 Alpha Portfolio 的首選標的。獲利預估方面，券商對 FY26E 至 FY28E 每股盈餘（EPS）較市場共識高出 20% 至 50%，其中 FY28E EPS 預估達新台幣 286.5 元。以上為第三方券商觀點，非本站建議，投資請自行評估風險。
投資旺矽（6223）需要留意哪些主要風險？
報告列出數項不確定性：一是巨額需求能否轉化為實際訂單，取決於擴產速度與客戶承諾（如預付款、產能綁定）是否落實；二是高階 MEMS 高 ASP 需求佔比目前僅為估計值，實際產品組合與售價存在變數；三是聯發科 Humufish／TPU v9t 探針卡的供應商名單與配額尚未定案，競爭對手包含 TechnoProbe、FormFactor 與 Keystone Microtech；四是接近 300 元的 EPS 屬於完全滿足需求的假設情境，仰賴激進擴產，實際數字可能有相當落差。
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