研究文章 · 環宇-KY（4991）

環宇-KY 4991：AOC 比重與代工價格支撐毛利，訂單能見度延伸

六月與上半年營收維持高成長

環宇-KY 2026 年 6 月營收為 3.26 億元，月增 62.88%、年增 55.06%；前六個月累計營收 14.84 億元，年增 54.16%。

第三方研究把成長背景連結到 AI 市場帶動的光通訊需求，但單月營收波動較大，仍需搭配後續出貨與產品組合觀察。

三項因素拉高首季毛利率

2026 年第一季毛利率為 54.5%。研究歸納三項推力：生產量增加、高毛利 AOC 銷售比重由去年同期 66% 升至 74%，以及 RF 與光電晶圓代工價格上調。

公司表示訂單能見度已延伸至 2027 年第一季，研究因而預期 2026 下半年優於上半年；不過訂單能見度仍可能受到客戶拉貨與產業景氣變化影響。

全年模型與主要變數

第三方研究預估環宇-KY 2026 年營收 35.6 億元、毛利率 64.2%、營益率 34.0%，稅後每股盈餘 6.36 元，並列為區間操作。

參考區間為 370 至 465 元。產品組合是否維持、高毛利 AOC 出貨、代工價格及客戶需求，是預估能否達成的主要變數。