研究文章 · 貿聯-KY（3665）

貿聯-KY 3665：光學互連與高壓供電新品接棒，產品換代牽動毛利率

併購補強光學互連能力

貿聯-KY 在 2026 年 1 月完成新富生併購，藉此強化光學互連技術。第三方研究指出，公司預計 2H26 在台南廠區擴產，但產能建置初期的營收貢獻可能較有限。

研究將較明顯的整合效益放在 2027 年，意味著產線完備、技術整合及客戶放量進度，會是 HPC 業務能否延續成長的重要條件。

高速傳輸與高壓供電新品排隊出貨

研究預期 1.6T AEC 產品在 2H26 推出，正負 400V HVDC 解決方案於 3Q26 出貨，800V 高壓系統則在 4Q26 小量出貨並於 2027 年放量。

這些產品可望提高電源線與高速互連產品的內含價值，但認證、量產節奏與客戶平台變動，都可能使實際貢獻偏離預期。

短期組合壓力與全年預估

第三方研究認為產品組合換代可能使短期毛利率承壓，後續改善則仰賴高速傳輸及高壓供電新品。研究預估 2026 年營收 940.0 億元、毛利率 31.5%、營益率 18.2%，稅後每股盈餘 64.18 元。

研究評等為區間操作，參考區間 2,000 至 2,465 元。相關數據為研究推估，不是本站對股價或報酬的保證。