研究文章 · 嘉澤（3533）

嘉澤 3533：一般伺服器約四成曝險，CPU 更新週期帶來直接讀取

一般伺服器更新重新成為需求主線

研究認為，AI 推論與代理式工作負載促使資料中心把舊伺服器換成更省電、多核心的新平台。Intel 因此預期伺服器 CPU 產業今年與明年保持強勁雙位數成長，能見度延伸至 2028 年。

這項訊號對嘉澤較直接，因報告估計公司約四成曝險來自一般伺服器的 CPU 與 DDR5 插槽。相較只看 AI 伺服器整機，插槽是 CPU 世代更新必須同步調整的關鍵連接元件。

需求強，但第三季仍受供給節奏牽制

Intel 第二季資料中心收入季增 24%、年增 59%，第三季營收指引中位數也高於原市場預期。不過，晶圓、記憶體與載板供給仍受限，新增供應較集中在第三季後段與第四季。

因此，嘉澤可能先看到訂單能見度改善，實際出貨仍取決於客戶平台與零組件是否齊套。來源沒有量化嘉澤單季營收或每股盈餘，不能把客戶成長率直接套用。

產業與客戶數字不等同嘉澤財測。

插槽需求要由世代轉換與產品組合確認

後續可追蹤三項訊號：一般伺服器平台拉貨、DDR5 滲透與 CPU 插槽新品貢獻。若新平台帶來更高單價或更複雜規格，營收與毛利的彈性可能高於單純出貨量；但這需要公司財報證明。

PC 需求偏弱則是反向訊號。若記憶體成本與供給限制壓抑低中階 PC 出貨，嘉澤其他終端可能抵銷伺服器增量。

這是供應鏈快訊，不是個股估值報告

本來源沒有嘉澤評等、目標價與財測。適合用來建立驗證清單，不適合直接下估值結論。應等待公司對伺服器占比、出貨、利用率與毛利率的說明。

本文僅重整 PDF 文字，未使用報告圖表，第三方研究觀點不代表本站建議。