研究文章 · 穩懋（3105）

穩懋 3105：光接收元件量產推升產品占比，第三季毛利率等待回升

光學產品由驗證進入量產

資料中心光接收元件完成驗證並逐步量產，Optical 成為第二季季增幅最高的產品線。

1.6T PD 在第二季末進入量產，研究預期第三季出貨放大，2027 年 Optical 占比有望挑戰雙位數。

第二季轉虧為盈，利用率同步回升

第二季營收 52.57 億元，季增 15%、年增 39%；毛利率 28.2%，較前季提高 1.9 個百分點。

稅後純益 9.77 億元、EPS 2.3 元，較去年同期轉虧為盈；產能利用率由第一季 60%升至65%。

數字為材料所列第二季結果。

Optical 與基礎建設接棒，手機維持平穩

第二季 Cellular 與 Infrastructure 各占約 30%至35%，WiFi 占10%至15%，Optical 占10%至15%，高於第一季的5%至10%。

公司預期第三季光學成長最強、基礎建設次之；Cellular 與 WiFi 在高階手機拉貨下可能持平或小幅成長。

第三季展望把毛利率帶回三成以上

公司展望第三季營收季增11%至13%，毛利率31%至33%；研究列示2026年預估EPS 7.57元。

本段沒有正式評等與目標價，維持未提供，不自行補值。

量產、手機供應鏈與產品組合是三項檢查點

1.6T PD 的出貨與良率決定 Optical 占比能否續升；記憶體缺貨及供應鏈漲價，則可能影響手機旺季。

若第三季營收與毛利率未落在公司展望區間，需重新檢查光學量產與產品組合假設。