研究文章 · 穩懋（3105）

穩懋（3105）研究重點：成長動能、評價與風險觀察

研究重點 1

這份研究把穩懋（3105）放在產業供應鏈變化下觀察，重點不只是單季數字，而是需求能否延續、產品組合是否升級，以及公司能否把技術優勢轉成可持續的獲利。第二季核心營業利益高於研究與市場預期，產品組合改善是主要原因。第三季營收預期季增低雙位數，光通訊產品被視為成長最快項目。

研究重點 2

從營運角度看，研究預期AI相關業務2027年占營收比重可能達雙位數。2026年每股盈餘預估由5.13元上修至7.51元。這些訊號需要一起閱讀：需求成長不等於獲利必然同步增加，仍要檢查產能利用率、產品認證、成本與客戶時程。若只有題材升溫而營收、毛利率或現金流沒有跟上，市場給予的評價就可能先反映樂觀情境。

研究重點 3

評價面上，第三方研究給出的評等為「Sell」，目標價為「TWD 142」。重申賣出評等，目標價142元。這些數字是報告作者在特定日期、特定假設下的估算，並非本站重新計算的合理價，也不能直接等同未來股價。不同券商即使研究同一家公司，也可能因需求假設、估值倍數與風險權重不同而得到相反結論。

研究重點 4

後續追蹤可分成三層：第一，觀察研究所指的需求或專案是否依時程落地；第二，核對營收、毛利率、每股盈餘或訂單能見度是否支持原假設；第三，檢查估值是否已提前反映成長。研究提醒非營業收益占第二季稅前利益比重高，光通訊新產品短期貢獻仍有限。若其中任一環節轉弱，就需要調整對報告情境的信心，而不是只盯住目標價。

研究重點 5

整體而言，這份資料適合當成理解穩懋產業位置的一個第三方視角。本站保留其中可核對的事實與預估方向，再以重新組織的方式呈現；沒有使用原報告圖表，也沒有把券商結論改寫成本站推薦。讀者仍應搭配公司公告、法說會資料與自身風險承受度獨立判斷。

研究重點清單

• 第二季核心營業利益高於研究與市場預期，產品組合改善是主要原因。
• 第三季營收預期季增低雙位數，光通訊產品被視為成長最快項目。
• 研究預期AI相關業務2027年占營收比重可能達雙位數。
• 2026年每股盈餘預估由5.13元上修至7.51元。