研究文章 · 欣興（3037）

欣興 3037：伺服器 CPU 復甦擴大高階載板需求，但供給限制仍在

伺服器成長從單季反彈變成多年敘事

Intel 第二季資料中心收入季增 24%、年增 59%至 63 億美元，高於市場原先預期的 55 億美元；公司並預期伺服器 CPU 產業今年與明年維持強勁雙位數成長，動能延伸到 2028 年。

對欣興而言，重要的不是 Intel 單季超預期本身，而是 CPU、記憶體與高階載板需求可能同步延長。報告明確把欣興列為對 Intel 較有槓桿的載板供應商。

高階載板是直接受惠位置，仍非一比一映射

伺服器平台更新通常提高載板層數、尺寸與可靠度要求，研究因此把高階載板放在供應鏈正向讀取中。然而，來源沒有提供欣興來自 Intel 的收入占比，也沒有本篇個股獲利預估，不能把 Intel 的成長率直接套用到欣興。

同時，供給仍受晶圓、記憶體與載板限制，新增供應預計較集中在第三季後段與第四季。短期可能出現需求存在、出貨卻受材料或客戶排程限制的落差。

來源數字屬 Intel，不是欣興公司財測。

需求與供給兩條線要同時驗證

需求端可追蹤伺服器 CPU 單位數、資料中心建置與新平台拉貨；供給端則要觀察高階載板稼動率、交期與產品組合。若供給限制解除且高階產品比重上升，才較可能轉成欣興營收與毛利改善。

反之，PC 需求被研究預期偏弱，若伺服器增量不足以抵銷其他終端壓力，整體載板需求可能不如單一產業訊號樂觀。

來源沒有欣興估值，應避免過度延伸

本報告是 Intel 事件的亞洲供應鏈讀取，沒有給欣興評等、目標價或每股盈餘。後續確認點是公司對高階載板出貨、稼動率、客戶結構與毛利率的說明，而非直接把 Intel 指引當成欣興財測。

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