研究文章 · 信邦（3023）

信邦（3023）：6 月與 Q2 營收雙創新高，日系券商給予買進評等與 365 元目標價

信邦近期營收雙創新高，日系券商同步給予買進評等

專注於連接器與線束整合方案的信邦（3023），近期繳出一份亮眼的營收成績單，市場對這檔以醫療、車用、工業等多元應用為基底的個股，重新投以關注目光。

從上表可見，信邦近月營收同步改寫紀錄，成長動能延續至上半年整體表現。

評等與目標價：日系券商喊買進，估值位於歷史區間中段

一份日系券商的最新研究報告，對信邦給予「買進（Buy）」的投資評等，並設定 12 個月目標價為新台幣 365 元。該目標價的推算方式，是以 21 倍的目標本益比，乘以對未來一年每股盈餘（EPS）的預估值得出。以 7 月 2 日收盤價 330 元計算，距離目標價仍有一段空間。

從評價面來看，若以 2026 與 2027 年的預估 EPS 換算，本益比分別約為 21.1 倍與 17.3 倍；而信邦過去三年的本益比區間約落在 12 至 24 倍之間，換言之目前的評價大致位於歷史區間的中段。

第二季 90.63 億元的營收，達到該券商原先預估（90.10 億元）的 100.6%，也略高於彭博市場共識的 101.2%，顯示實際表現略優於外界預期。

月度營收拆解：工業領軍，通訊與綠能仍疲弱

若進一步拆解 6 月各業務的年增幅度與營收占比，可看出成長動能集中在工業、醫療、車用三大業務，通訊與綠能則相對疲弱。

從上表可見，工業以三成六的年增幅度居冠、且占比最高，醫療與車用成長同步加速，通訊與綠能則呈個位數低速成長，業務結構持續朝高附加價值領域傾斜。

投資論點：三大業務同步加速，全年展望正向

該日系券商的看多理由，主要建立在幾個面向。其一，成長結構健康。第二季營收創高的動能，主要來自醫療、車用、工業三大業務同步加速，反映公司在高附加價值應用領域的布局逐步收成，而非依賴單一產品線的短期拉貨。

其二，下半年動能有望優於上半年。券商研判，隨著各業務接單狀況延續，未來數月單月營收可能持續刷新高點。公司本身也維持 2026 全年營收指引在 360 至 365 億元，並將第三季營收目標訂在 93 至 95 億元，而券商與市場共識同樣落在約 93 億元，顯示對後續季度的能見度具備一致的樂觀基調。

其三，公司對各業務全年展望正向；其四，評價相對合理，目前本益比位於過去三年區間中段，尚未偏向昂貴的極端，因此券商在給予買進評等的同時，以 21 倍目標本益比作為目標價的估算基礎。

從上表可見，多數業務線全年展望維持向上，僅通訊業務相對保守，整體結構仍朝多元成長。

兩大風險：毛利率承壓與通訊、綠能疲弱

看好之餘，仍有幾項變數值得留意。首先是毛利率的表現。若產品組合的優化不如預期有利，毛利率的提升幅度可能偏弱，進而影響獲利彈性。

其次是部分業務的疲態。通訊與綠能兩大業務在 2026 上半年營收分別年減 9.2% 與 10.5%，動能相對低迷；倘若這樣的弱勢延續，恐對整體營收成長形成拖累。投資人在評估此檔個股時，應將這些不確定性一併納入考量。

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