研究文章 · 萬海（2615）

萬海 2615：波斯灣運價單週上漲 6%，加上主要航線價格仍高於去年同期，萬海的旺季研究情境維持正向

波斯灣運價單週上漲 6%

波斯灣運價單週上漲 6%，加上主要航線價格仍高於去年同期，萬海的旺季研究情境維持正向。

萬海的產品與業務角色

萬海是報告中同時受益波斯灣與主要貨櫃航線運價變化的航商。

萬海的觀察核心是區域航線價格與全球有效運力同時作用。最新一週 SCFI 下滑 0.6%，波斯灣線卻上漲 6%，顯示不同航線走勢並不一致；美西、美東與歐洲線運價仍分別較去年同期高 168%、139%與51%，則提供旺季價格仍在高檔的比較基礎。分析時需要分辨指數變化與公司實際航線曝險。

萬海最新營運數字與研究估計

SCFI 當週下滑 0.6%，但研究將整體市況定義為旺季有撐、高檔震盪。 美西、美東與歐洲線運價的年增幅仍為 168%、139% 與 51%。

萬海的成長動能與落地時程

萬海的獲利傳導來自區域運價回升與全球有效運力受限，兩者若同時發生，旺季單箱收入才有支撐。

獲利傳導從貨載需求、港口效率與航線供給開始，最後反映在單箱收入與船隊部署。紅海復航未成，使有效運力無法完全釋放，有助限制供給增加；但美洲線艙位持續增加，也會對運價形成壓力。因此旺季情境成立的條件，是需求支撐與有效運力受限能抵銷新增艙位，而不是所有航線價格都只漲不跌。

萬海的關鍵數字與資訊性質

「波斯灣運價單週上漲 6%」表內只整理來源明確列出的數字；實際值與研究預估不混用。

萬海的風險與後續驗證點

新艙與艙位供給增加、貿易政策衝擊貨載需求，或區域航線風險快速反轉，都可能放大萬海獲利波動。

風險包括全球貨載需求受貿易政策影響、新船或艙位增加，以及地緣情勢使區域航線價格快速反轉。若 SCFI 回落擴大，或主要航線年增幅明顯收斂，單箱收入支撐就可能減弱。後續應同時追蹤各航線運價、艙位供給與船隊調整，確認高檔震盪是否仍能轉為旺季獲利。