研究文章 · 創見（2451）

創見 2451：第二季獲利創高，記憶體價格循環仍是下一道考題

單季與累計 EPS 同創新高

創見第二季稅後純益 118.97 億元，季增 46.5%、年增 2,728%，單季 EPS 27.7 元，創單季新高。

上半年 EPS 累計 46.63 元，也寫下新高。數字顯示記憶體價格上升對模組廠獲利具有高度放大效果。

數字為材料所列公司財報結果。

模組廠受惠需求與價格，也承擔庫存循環

材料把獲利爆發連結到四大雲端服務業者提高 AI 資本支出、AI 伺服器建置推升記憶體需求，以及供需失衡造成價格上漲。

模組廠可在價格上行與庫存升值時受益；當新供給開出或價格反轉，獲利彈性也可能反向。

創高財報未讓股價完全鎖住漲停

財報公布後，創見盤中一度漲停但未鎖住，仍保有逾 7%漲幅。材料將族群利多不漲，連結到新產能預期與籌碼凌亂。

這不是公司獲利數字失效，而是市場開始把未來供給與景氣高點納入價格。

AI 需求支撐缺口，新產能則延後到 2027 年

材料提到南亞科、SK 海力士與美光的新產能規畫在 2027 年逐步投入，市場推估供需平衡點可能落在 2027 年下半年至 2028 年。

研究觀點則認為 Physical AI 與 Edge AI 需求尚未充分納入，供不應求可能延續至 2028 年底甚至 2029 年。兩者都是前瞻判斷，需要價格與庫存持續驗證。

高獲利能否延續，關鍵在價格、供給與庫存

後續應追蹤記憶體合約價、現貨價、模組廠庫存評價，以及 2027 年新產能開出速度。

本段未提供正式評等或目標價，維持 未提供；高獲利不代表未來每季都能維持同一水準。